20160307-中投证券-环保行业周报_关注稳增长前提下海绵城市投资机会_12页_998kb

环保行业周报总结

核心内容

本周环保板块整体下跌3.71%，跑赢创业板指数（-6.02%），但跑输沪深300指数（+5.66%）。环保行业整体估值为35倍，处于中下水平。政府工作报告和“十三五”规划纲要强调了对大气雾霾和水污染治理的重视，推动节能环保产业发展，加强生态安全屏障建设。在此背景下，建议投资者关注在线监测、超低排放和海绵城市等细分领域。

主要观点

• 政策支持：政府工作报告明确指出2016年环保工作的重点，包括治理大气雾霾和水污染、发展节能环保产业、加强生态安全屏障建设。同时，“十三五”规划纲要提出多项与环保相关的重大工程，为行业提供长期发展动力。
• 海绵城市投资机会：国务院指导意见要求2020年20%以上城市建成区达到海绵城市标准，2030年达到80%以上。第一批16个试点城市项目已开始推进，预计未来三年将进入集中建设阶段，市场总量有望达4万亿元。相关受益领域包括管网建设、下渗材料生产制造、水环境综合治理、生态园林等。
• 投资策略：建议重点关注土壤修复领域，推荐高能环境、永清环保；关注海绵城市建设相关标的，如东方园林、ST华赛、聚光科技；从长远角度，可关注中国天楹、长青集团、宝馨科技、渤海股份等公司。
• 行业动向：大气和监测板块跌幅较小，分别为1.21%和1.93%。部分公司如格林美、亿利洁能、菲达环保、永清环保等在项目进展和投资并购方面有积极表现。

关键信息

1. 海绵城市投资机会

• 市场总量：预计达4万亿元。
• 政策时间表：2020年20%以上建成区达标，2030年80%以上建成区达标。
• 试点城市：共16个，包括迁安、白城、镇江、嘉兴、池州、厦门、萍乡、济南、鹤壁、武汉、常德、南宁、重庆、遂宁、贵安新区、西咸新区。
• 建设方式：PPP模式被鼓励，中央财政提供专项补助，部分城市已开始实施项目。

2. 政府工作报告与“十三五”规划纲要解读

• 环保工作重点：
  • 重拳治理大气雾霾和水污染，目标为化学需氧量、氨氮排放量分别下降2%，二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%。
  • 全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造。
  • 推广合同能源管理和环境污染第三方治理。
  • 加强农业面源污染治理和流域水环境综合治理。
• “十三五”规划纲要：
  • 单位GDP用水量、能耗、二氧化碳排放量分别下降23%、15%、18%。
  • 森林覆盖率目标为23.04%。
  • 提出100个重大工程，其中多项与环保相关，包括清洁能源、水污染综合治理、工业污染物防治、耕地修复、大尺度生态环境建设等。

3. 行业动态

• 政策动向：环保部机构调整，将设立水、大气、土壤三司，加强环境管理。
• 市场动向：部分城市如上海、北京加强污染治理，如试行VOCs排污费、增加空气质量监测站点等。
• 公司动态：格林美、亿利洁能、菲达环保、永清环保等公司在投资并购和项目中标方面表现活跃。

4. 投资评级

• 强烈推荐：永清环保、东方园林、长青集团、中国天楹。
• 未评级：高能环境、宝馨科技。
• 投资策略：关注政策驱动型细分领域，如土壤修复、在线监测、超低排放、海绵城市等。

风险提示

• 政策落实风险：政策不达预期可能影响行业需求和订单释放。
• 项目拓展风险：项目涉及政府审批，存在不确定性。
• 市场系统性调整风险：市场环境变化可能对板块表现产生较大影响。

行业数据概览

• 上市公司家数：66家
• 总市值：6410亿元
• 占A股比例：1.4%
• 平均市盈率：35倍

个股表现

• 涨幅居前：兴蓉环境、菲达环保、中原环保、大禹节水、格林美。
• 跌幅居前：天瑞仪器、巴安水务、隆华节能、博世科、钱江水利。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 张镭：中国中投证券研究总部首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 罗文：中国中投证券研究总部环保行业分析师，中山大学岭南学院金融学士，香港中文大学工商管理学院金融硕士。
• 宣宜昊：北京大学元培学院物理学学士，斯坦福大学工程学院环境工程硕士。

免责条款

• 本报告为中国中投证券提供，仅限客户及特定对象使用。
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