20250917-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_444kb

宏观观点：

• 海外：美国商务部考虑对更多进口汽车零部件加征关税；市场预计美联储本周将降息，美元指数跌至10周低点，全球风险偏好升温；关税风险增加。
• 国内：8月消费同比增3.4%，1-8月投资及工业增加值分别同比增长0.5%与5.2%，均低于前值和预期；内需放缓；商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》；短期外部风险降低，国内宽松预期增强，风险偏好升温。
• 总结：国内增量刺激政策与宽松预期支撑市场；关注中美贸易谈判及国内政策落地；宏观向上驱动增强。

股指观点：

• 短期谨慎做多；
• 基本面与政策面支撑风险偏好，交易逻辑聚焦增量政策与宽松预期；
• 后续关注中美贸易谈判进展与国内增量政策；
• 震荡偏强，谨慎做多。

黑色板块（钢材、铁矿石、硅锰/硅铁、纯碱、玻璃）：

• 钢材：期现货延续反弹，成本端支撑（美联储降息、反内卷预期）、供应收缩（限产预期）推涨；需求未明显改善，品种分化。
• 铁矿石：价格上行空间有限，供需高位维持。
• 硅锰/硅铁：区间震荡，成本支撑与库存压力博弈。
• 纯碱：供应端矛盾凸显，短期政策面扰动，存在区间震荡。
• 玻璃：基本面宽松，政策面情绪反复，预计区间震荡。

有色板块（铜、铝、锡、碳酸锂、多晶硅等）：

• 铜：美联储降息预期支撑，短期偏强。
• 铝：库存累库压力，需求偏弱，短期震荡偏强。
• 锡：供应收缩短期支撑，需求疲软，波动区间受限。
• 碳酸锂：供需边际改善，库存去化，震荡偏强。
• 多晶硅：季节性政策预期支撑，短期高位震荡。

能化板块（原油、沥青、PX、PTA、乙二醇、甲醇等）：

• 原油：俄油供应紧张与地缘风险支撑，叠加美联储宽松预期，油价小幅上行。
• 沥青：跟随原油反弹，需求弱化，空间有限。
• PX与PTA：PTA装置检修支撑，但加工费压缩，价格趋震荡。
• 乙二醇与甲醇：供应增加压力大，需求乏力，维持偏弱震荡。
• PP、LLDPE：供需矛盾不显著，价格预计震荡偏弱。

农产品板块（大豆、豆粕、油脂、玉米、生猪）：

• 美豆：作物评级下滑，出口与单产可能下调，价格震荡上行。
• 豆粕、菜粕：国内库存高企，压力较大；美豆出口与政策或改善，存在阶段性波动。
• 油脂：棕榈油产量数据利空，进口恢复预期压制；需求转淡，基差承压。
• 玉米：新作供应偏紧，价格偏强，关注进口节奏。
• 生猪：供应增加预期，价格反弹空间有限；产能调控压力可能承压。

市场共识：

• 外部风险降低叠加宽松预期，全球风险偏好回升。
• 国内经济数据疲软，政策刺激预期维持市场韧性。
• 商品价格波动结构性分化，部分品种维持震荡，少数品种区间压制。
• 短期交易逻辑聚焦政策预期、美元趋势与欧美大选关联性。