20240425-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_314kb

东海研究所有限责任公司晨会观点精粹

宏观

• 美国一季度GDP数据公布前夕，市场偏向谨慎；全球风险偏好短期小幅降温。
• 中国一季度GDP同比增长5.3%，好于预期；美国PMI数据不及预期提振风险偏好，国内情绪回暖。
• 操作建议：股指短期震荡，谨慎观望；国债高位偏强震荡，谨慎观望。

黑色金属

钢材

• 股指带动下，钢价小幅反弹；钢谷网建筑钢材及热卷库存下降，表观消费小幅回升。
• 中钢协粗钢日产环比增0.33%，钢材产量有望进一步回升；临近五一长假，下游补库需求增加。
• 操作建议：短期谨慎做多，区间震荡操作。

铁矿石

• 现货价格明显上涨；铁水日均产量回升，原料端补库力度加大。
• 全球铁矿石发运量环比回升，到港量预计增加。
• 操作建议：区间操作，注意120美金压力。

焦炭/焦煤

• 市场表现偏强，但盘面升水现货，谨慎操作。
• 焦煤现货有涨幅，焦炭第二轮提涨落地，第三轮涨价预期存在；供应端国产煤弱供应，需求端铁水延续增势。
• 操作建议：区间操作为主，关注现货及需求变化。

有色金属

铝

• 中东局势加剧，美英制裁俄铝，全球金属市场动荡；云南电力供应紧张影响供应压力。
• 国内铝锭库存下降，下游开工进入旺季。
• 操作建议：短期高位震荡，外围消息主导行情。

锌

• 美联储鹰派言论降温降息预期；锌精矿市场偏紧，国内炼厂检修增多。
• 沪锌库存小幅增加，供需格局偏弱。
• 操作建议：沪锌维持震荡，谨慎操作。

锡

• 缅甸锡矿复产延迟，供应担忧引发价格高位震荡。
• 下游需求疲软，焊料消费受限。
• 操作建议：区间震荡，日内短线操作。

贵金属

• 全球避险情绪降温，建议谨慎观望。

能源化工

原油 & 沥青

• 美国原油库存降幅超预期，但美元走强及避险情绪压制油价下行。
• 沥青下游需求疲软，炼厂开工恢复但库存去化不足。
• 操作建议：油价走势波动，谨慎操作；沥青以低需求现实看待，上行空间有限。

PTA & 乙二醇

• PTA跟随原油与PX波动，终端订单不佳，需求传导缓慢。
• 乙二醇库存小幅去化抵消，现货弱势拖累期价。
• 操作建议：PTA需确认需求修复；乙二醇短线震荡。

甲醇 & 聚丙烯

• 甲醇内地检修挺价，期价短期突破但上行阻力大。
• 聚丙烯成本支撑偏强，但下游需求跟进不足。
• 操作建议：关注装置检修及港口动态。

塑料

• 供需两端走弱，产量节前下滑，价格震荡运行。

农产品

美豆 & 豆粕

• 美豆区间偏弱，成本支撑暂存；后续需关注新季产量天气或压榨需求变化。
• 豆粕油厂供给宽松预期延续。

棕榈油 & 菜粕

• 棕榈油库存超预期降至低位，出口维持增长，产量恢复差。
• 菜粕进口库存不高，远月供应增量预期存在。
• 操作建议：关注油料价格、马来西亚产量恢复及国内需求变化。

玉米 & 生猪

• 玉米贸易商出货分化，库存高位；生猪需求疲软，供应承压。
• 操作建议：玉米震荡；生猪受压栏效果待观察，谨慎观望。