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东海期货研究所晨会观点总结（2025年6月16日）

宏观金融

• 全球风险偏好升温：中东冲突未明显影响原油出口，美英贸易协议落地，美长期债标售平稳，短期美元偏弱。
• 中国5月消费增长强劲，但投资与工业生产放缓，整体经济稳健，短期提振风险偏好。
• 资产建议：股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位谨慎观望；商品黄金趋势承压，白银工业需求压制。

金属板块

• 股指：地缘及政策因素推动股市上涨，短期谨慎做多。
• 钢铁&铁矿石：中东冲突短期支撑钢价，库存低位运行；铁矿石中期下行趋势未改，短期区间震荡。
• 铜铝：铜库存增、需求淡季叠加光伏抢装结束，短期震荡；铝因政策矛盾上涨，但长期受成本与需求拖累。
• 甲醇/PX：甲醇为“限船龄”提振，PX偏强；利润倒挂压力增加。

能源化工

• 原油：中东冲突缓和预期升，但出口未断，油价短期偏强，需观察南帕斯气田局势。
• PTA/乙二醇：PTA成本支撑强，但累库预期压制价格；乙二醇短期事件炒作影响，中期需等待需求恢复。
• 短纤、PP/LDPE：聚酯板块受油价提振短暂走高，但下游乏力，价格涨后面临回调。

农产品

• 美豆&油脂：EPA生物燃料计划推涨美豆油；国内油脂因库存偏低及进口限制走强。
• 玉米：新麦上市，轮出溢价；饲用替代与陈粮增加支撑短期高位震荡。
• 生猪：养殖降重出栏较快，现货偏弱；期货受基差与政策托底支撑反弹，9月期货预期改善。

重要影响因素

1. 中东地缘局势的缓和与升级。
2. 美联储政策会议与通胀数据降温。
3. 中美贸易政策、国内增量政策进展。
4. 山东地炼库存增长、甲醇进口增加等供给端扰动。

风险提示

• 短期美债收益率上行、市场避险情绪变化。
• 中东冲突或出现新的突发性中断，影响能源与运输成本。
• 金属需求持续转弱或海外政策转向概率。