20140327-中国银行-中国经济金融展望季报_33页_1mb

中国经济金融展望季报总结

核心内容

2014年第二季度中国经济金融展望季报指出，中国经济面临经济增速换档期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的风险，经济下行压力增大。政策重心转向稳定经济，避免过快下滑，同时通过深化改革为经济提供新动力。报告强调加强预期管理，制定相关政策预案，以应对可能出现的经济金融“共振”。

主要观点

• 经济增长放缓：2014年一季度GDP增长约为7.4%，比去年同期和上季度均有所回落；预计二季度GDP增长约为7.5%，略有回升。
• 通胀水平较低：一季度CPI上涨约2.1%，二季度预计上涨2.2%，远低于政府调控目标3.5%，表明物价低水平运行。
• 总需求同步放缓：投资、消费和出口增速均出现放缓趋势，其中投资增速降至17.9%，消费增速为11.8%，出口下降4.3%。
• 房地产市场降温：房地产投资增速放缓，商品房销售量下降，房价出现分化，部分城市房价下探，市场分化将更加明显。
• 金融形势稳中有升：货币供应量增速平稳，社会融资规模保持稳定，但货币活性下降，流动性整体宽裕。
• 汇率波动加大：人民币兑美元汇率出现大幅贬值，但预计全年呈现前低后高的走势，汇率波动将更加市场化。

关键信息

一、2014年一季度经济形势回顾与二季度展望

• “两低”特征突出：经济增速放缓，通胀水平较低。
• GDP增长：一季度7.4%，二季度7.5%。
• 工业生产：规模以上工业增加值增长8.6%，比去年同期回落1.3个百分点。
• 固定资产投资：一季度增长18.0%，二季度预计保持在18.0%左右。
• 社会消费品零售总额：一季度名义增长12.0%，二季度预计增长12.5%。
• 出口与进口：一季度出口增长2.0%，进口增长9.0%；二季度出口预计增长6.0%，进口保持9.0%。
• CPI与PPI：一季度CPI上涨2.1%，二季度预计上涨2.2%；PPI连续24个月负增长，预计二季度继续为负。
• 房地产市场：投资增速放缓，销售量下降，房价分化，部分城市出现下行压力。

二、宏观经济政策取向

• 财政政策：实施积极的财政政策，适当扩大财政赤字规模，优化支出结构，推进财税体制改革。
• 货币政策：稳健的货币政策，加强流动性管理，预计年内将下调存款准备金率，但降息可能性较低。
• 投资政策：加快投资负面清单管理，推行基础设施建设融资多元化，探索PPP等新型融资模式。

三、当前经济金融热点分析

• “硬着陆”概率不大：由于GDP增长目标相对较低，就业压力可控，且改革和创新将提供内生动力，经济不会出现“硬着陆”。
• 互联网理财风险：高收益互联网理财产品对银行存款产生冲击，增加银行负债成本，影响金融稳定性，需加强监管。
• 人民币汇率走势：短期内人民币汇率急贬，但全年预计呈现前低后高的走势，汇率波动将更加市场化。
• 房地产调控政策：调控思路转向市场化，实行差异化调控，推动保障性住房建设，建立共有产权制度。

结论

中国经济正经历从投资驱动向消费驱动的转型，面临经济下行压力、通胀低水平运行、房地产市场分化、金融体系稳定性等多重挑战。政策上将更加注重稳定和预期管理，通过财政和货币政策的调整，以及结构性改革，为经济提供新的增长动力。房地产调控将更加市场化和差异化，互联网理财的兴起对金融体系带来一定风险，需加强监管。人民币汇率的波动将更加市场化，但不会进入趋势性贬值通道。总体来看，中国经济具备实现中高速增长的条件，不会出现“硬着陆”。