20260724-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

有色金属日报总结

核心内容概述

本日报主要分析了2026年7月23日国内及国际主要有色金属品种的行情走势、库存变化、基差价差、进口盈亏及策略观点。涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂及铸造铝合金等品种，内容涉及市场供需、政策影响、成本变化、资金动向及价格预测等方面。

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主要观点汇总

铜

• 行情资讯：

  • 中东冲突加剧，原油上涨，铜价震荡下挫。
  • 伦铜3M合约收盘跌1.74%至13566美元/吨，国内沪铜主力合约收至104530元/吨。
  • LME铜库存减少2750吨至281425吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M小幅升水。
  • 国内电解铜社会库存小幅回升，保税区库存小幅减少，上期所仓单减少0.1至3.1万吨。
  • 华东地区现货升水期货330元/吨，广东地区升水期货170元/吨，沪粤价差维持偏大支撑基差报价。
  • 国内铜现货进口小幅亏损，精废铜价差报4540元/吨，环比扩大。

• 策略观点：

  • 中东冲突持续，加剧湿法铜供应收缩担忧，铜精矿粗炼费持续走低，原料端支撑较强。
  • 美国关税仍不确定，铜价呈现内强外弱格局。
  • 短期铜价或偏震荡，预计沪铜主力运行区间：103500-105200元/吨；伦铜3M运行区间：13400-13700美元/吨。

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铝

• 行情资讯：

  • 伦铝3M合约收盘微跌0.08%至3190美元/吨，沪铝主力合约收至23280元/吨。
  • 沪铝加权合约持仓减少0.1至58.4万手，日度仓单减少0.3至36.2万吨。
  • 铝锭社会库存减少逾2万吨，铝棒库存小幅增加，铝棒加工费继续调整，市场成交谨慎。
  • 华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，市场成交一般。

• 策略观点：

  • 中东冲突升级，海外库存维持低位，铝价支撑增强。
  • 国内下游处于淡季，但铝水比例偏高，库存有望继续去化。
  • 短期铝价或偏强震荡，沪铝主力运行区间：23000-23500元/吨；伦铝3M运行区间：3140-3250美元/吨。

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铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收涨1.14%至15905元/吨，伦铅3S合约收涨41美元/吨至1906美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价15675元/吨，再生精铅均价15700元/吨，精废价差-25元/吨。
  • 国内铅锭社会库存小幅累库，期货库存减少，进口盈亏为71.16元/吨。
  • LME铅库存维持高位，注销仓单比例为16.4%，Cash/3S合约基差-34.02美元/吨。

• 策略观点：

  • 铅精矿港口库存抬升，工厂库存下滑，TC止跌企稳。
  • 原生铅冶炼厂开工率边际提升，再生铅冶炼厂开工率持平。
  • 国内铅锭工厂库存下滑，社会库存小幅累库，前期铅价下探推动下游逢低备库。
  • 预计铅价或有小幅反弹。

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锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收涨1.40%至24905元/吨，伦锌3S合约收涨47.5美元/吨至3611美元/吨。
  • SMMO#锌锭均价24790元/吨，上海基差0元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-100元/吨。
  • 沪锌期货库存减少523吨，持仓量增加，进口盈亏为-4431.63元/吨。
  • 国内锌锭社会库存小幅下滑，环比减少0.21万吨。

• 策略观点：

  • 锌精矿港口与工厂库存均有抬升，但加工费进一步下行。
  • CZSPT召开会议未明显提振市场，锌价维持高位震荡。
  • 境内外库存同步回落，支撑锌价，预计锌价震荡偏强运行。
  • 广期所碳酸锂主力合约参考运行区间：139000-147000元/吨。

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镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报131480元/吨，上涨1.07%。
  • 进口镍现货均价对沪镍合约贴水50元/吨，金川镍现货升水1500元/吨。
  • 镍矿及高镍生铁价格持平，成本端缺乏上行驱动。
  • 期货库存维持稳定，持仓量增加，沪伦比价1.021。

• 策略观点：

  • 印尼暂不全面放开镍矿增量配额，部分修复市场悲观情绪。
  • 镍价震荡反弹，但宏观环境对价格形成中性偏空压制。
  • 短期镍价或震荡运行，沪镍参考运行区间：12.0-14.5万元/吨；伦镍3M参考运行区间：1.6-1.8万美元/吨。

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碳酸锂

• 行情资讯：

  • 五矿钢联碳酸锂现货指数上涨600元/吨至141524元/吨，电池级与工业级均价均上涨。
  • 广期所碳酸锂主力合约收涨1.19%，持仓量减少。
  • 贸易市场贴水明显收窄，空头减仓迹象明显。

• 策略观点：

  • 需求端旺季预期增强，大东时代8月电池排产环比增长7.4%。
  • 库存去化幅度扩大，现货供需边际收紧。
  • 雅江斯诺威锂矿项目年采矿规模150万吨，远期增量预期对价格形成约束。
  • 预计碳酸锂价格震荡偏强运行。

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铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 铸造铝合金价格小幅上涨0.52%至23115元/吨。
  • 国内主流地区ADC12均价持稳，进口报价持平。
  • 库存减少，厂内库存增加，成交以刚需为主。

• 策略观点：

  • 成本端支撑偏强，下游刚需尚可，叠加原料季节性偏紧，短期价格支撑较强。
  • 铸造铝合金预计偏强震荡。

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关键数据汇总

品种	LME库存	SHFE库存（周）	现货升贴水	进口盈亏
铜	281425	79909	325	427
铝	275175	476284	-10	-3581
铅	449325	68746	-110	-185
锌	106075	151801	0	-4417
镍	268548	110175	-	-

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总体趋势与展望

• 铜：短期震荡，关注美国关税及原料端支撑。
• 铝：短期偏强震荡，库存去化及地缘风险支撑价格。
• 铅：或有小幅反弹，库存及TC变化影响供需。
• 锌：高位震荡偏强，库存去化及成本支撑延续。
• 镍：震荡运行，宏观环境压制反弹高度。
• 碳酸锂：震荡偏强，需求回暖与库存去化支撑。
• 铸造铝合金：偏强震荡，成本与刚需支撑价格。

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重要数据与图表

• 库存与仓单变化：各品种库存及仓单数据反映市场供需格局，多数品种库存下降，仓单减少。
• 基差价差：多数品种基差报价有所变化，反映现货与期货之间的价差波动。
• 沪伦比价及进口盈亏：反映内外盘价格联动，部分品种进口盈亏为正，部分为负。
• 图表信息：附有各品种库存、持仓、基差、价格走势等图表，辅助分析市场结构与趋势。

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