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沪铝周报（7.20~7.24）总结

核心内容

本周沪铝期货市场整体呈现震荡企稳反弹的态势，上周主力合约上涨0.17%，周五收盘报23225元/吨。整体来看，市场在碳中和政策长期控制产能的背景下，需求端受到国内房地产压制的影响，表现较为疲软。不过，铝代铜的趋势为市场带来了一定的增量需求，值得关注。

基本面分析

供需平衡表

根据WBMS数据，中国铝行业在2018年至2024年间呈现出波动的供需平衡情况。从数据可以看出，2020年供需平衡为正，而2021年至2023年则为负，2024年恢复为正值。这表明铝行业在近年来经历了产能调整和需求变化的过程。

铝土矿、氧化铝、铝棒

• 铝土矿：铝土矿的供应和价格变化对铝行业有重要影响。铝土矿价格波动可能影响铝的生产成本，进而影响铝价走势。
• 氧化铝：氧化铝价格的变动也对铝的生产成本产生影响。从图表可以看出，氧化铝价格在2024年有所波动，但整体保持相对稳定。
• 铝棒：铝棒库存的变化反映了市场需求和供应情况。库存数据表明，铝棒市场在2024年呈现一定的调整趋势。

市场结构分析

期现价差

期现价差的变化反映了期货市场与现货市场的价格关系。从图表可以看出，期现价差在2024年有所波动，但整体趋势较为平稳。这表明期货市场与现货市场之间的联动性较强。

进口利润

进口利润的变化反映了国际市场对铝的需求和供应情况。从图表可以看出，进口利润在2024年有所波动，但整体保持相对稳定。这表明铝的进口成本在一定范围内波动，对国内市场有一定影响。

交易所库存

• LME铝库存：上周LME库存较前周出现小幅减少，显示国际市场对铝的需求有所下降。
• SHFE库存：SHFE周库存减少21192吨至455092吨，显示国内市场对铝的需求有所下降。

国内库存

• 社会库存：国内社会库存的变化反映了市场需求和供应情况。从图表可以看出，社会库存在2024年有所波动，但整体保持相对稳定。

关键信息

• 沪铝期货上周震荡企稳反弹，主力合约上涨0.17%。
• 碳中和政策长期控制产能，国内房地产压制需求不振。
• 铝代铜趋势为市场带来增量需求。
• LME库存小幅减少，SHFE库存显著下降。
• 供需平衡表显示2024年供需平衡为正值。
• 期现价差和进口利润变化表明市场联动性较强，进口成本在一定范围内波动。

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