20210616-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/06/16）
核心内容概述
本报告为2021年6月16日的有色金属市场早报，主要分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的价格走势、库存变化、供需关系及宏观经济影响。整体市场受美联储议息会议临近、通胀预期上升、流动性收紧预期等宏观因素影响，多数金属价格出现下跌或震荡走势，部分金属如沪锌表现相对坚挺。
主要观点
铜
- 价格走势：受美联储议息会议预期及中国调控政策担忧影响，伦铜下跌3.99%至9560美元/吨，沪铜主力收于69040元/吨。
- 库存情况：LME铜库存增加2325吨至140625吨，注销仓单占比降至8.3%，Cash/3M贴水33.3美元/吨。
- 国内动态：上海地区现货升水涨至175元/吨，端午假期间社会库存小幅下降，下游询价活跃，积极入市补货。
- 进口情况：铜进口维持亏损，现货进口亏损缩至200元/吨左右。
- 废铜：精废价差缩至770元/吨，持货商惜售，下游适当补库，废铜替代优势不佳。
- 展望：国内进口窗口关闭及需求疲软导致库存累积压力，关注调控政策影响；预计铜价延续震荡偏弱，沪铜主力支撑位在67000-68000元/吨。
铝
- 价格走势：铝价维持反弹阶段，但若涨幅过高，政策压力将加大。
- 库存情况：社会库存继续回落，但铝棒库存开始上涨，消费走弱迹象显现。
- 展望：下半年趋势性上涨机会有限，预计铝价震荡运行，区间关注15000-16200元/吨。
锌
- 价格走势：受美联储通胀预期及流动性收紧影响，有色金属普遍下跌，但沪锌表现坚挺。
- 库存情况：LME锌库存减少225吨，国内社库减少0.3万吨，中国保税区库存降至4万吨低位。
- 驱动逻辑：沪锌近期主要受修复与高估价差驱动，可能通过铜价补涨或铜下跌锌横盘两种方式实现。
- 基本面：锌矿及精炼锌供应扩张，基本面存在边际转弱风险。
- 展望：预计沪锌震荡运行，区间关注22000-23300元/吨。
铅
- 价格走势：伦铅小幅收高，LME铅库存减少950吨至88825吨。
- 国内动态：原生铅继续贴水盘面，厂商交仓为主，库存创五年新高。
- 价差情况：原再价差至150元/吨，冶炼利润为负情况下再生铅供应压力偏中性。
- 展望：关注下游补库情况，预计铅价震荡运行，区间关注15000-16200元/吨。
镍
- 价格走势：LME镍下跌4.84%，沪镍主力下跌2.11%至132500元/吨。
- 库存情况：LME镍库存增加270吨，Cash/3M贴水扩大。
- 国内动态：现货价格报133600-135900元/吨，俄镍现货较07合约贴水扩大至150元/吨，金川镍升水至1700元/吨。
- 进出口情况：镍板进口亏损缩窄，精炼镍供应未明显改善。
- 基本面：印尼镍铁持续投产，产量及进口增加，镍矿成本下降，国内镍铁产量低位回升。
- 不锈钢需求：不锈钢高排产支撑镍铁需求，但镍矿供应增加对成本支撑不足。
- 展望：短期镍价震荡，区间关注120000-137000元/吨，低可交割库存存在挤仓风险。
锡
- 价格走势：沪锡主力下跌1.92%，伦锡3M电子盘下跌至31245美元/吨。
- 库存情况：LME锡库存保持不变，国内期货注册仓单减少632吨。
- 现货市场：长江有色锡1#均价207250元/吨，云南40%锡精矿报收194250元/吨，加工费13000元/吨。
- 展望：预计锡价维持高位震荡，参考运行区间203000-209000元/吨。
关键信息汇总
- 宏观因素：美联储议息会议临近，市场担忧流动性收紧及通胀压力，对有色金属形成压制。
- 库存变化：多数金属库存有所增加或维持高位，部分金属库存下降。
- 价格支撑：沪锌、沪铅等金属因现货升水及低库存维持一定支撑。
- 进口情况：部分金属进口亏损缩小，但进口需求低迷。
- 供需关系：多数金属基本面存在边际转弱风险，关注政策及需求变化。
数据表格概览
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 140625 | +2325 | 11650 | 8.28% | -32.00 | 201711 | +2542 | 127023 | +2542 | 325353 | #N/A | -120 | -540 | 7.23 | 7.27 | 7.27 | -333 |
| 铝 | 1640200 | -12650 | 542950 | 33.10% | -4.25 | 294135 | 0 | 80908 | -6719 | 458938 | #N/A | 0 | 200 | 7.70 | 7.67 | 7.77 | -166 |
| 锌 | 267425 | -225 | 35325 | 13.21% | -15.00 | 56582 | 0 | 16426 | +299 | 147541 | #N/A | 80 | 85 | 7.57 | 7.49 | 7.69 | -334 |
| 铅 | 88200 | -625 | 24600 | 27.89% | -16.75 | 118885 | 0 | 113324 | +723 | 109602 | #N/A | -170 | -180 | 7.00 | 7.04 | 7.97 | -2087 |
| 镍 | 240492 | +270 | 55476 | 23.07% | -34.50 | 7471 | 0 | 6663 | +12 | 227631 | #N/A | - | - | - | - | - | - |
| 锡 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
重要汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.4021
- USDCNY即期：6.4056
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- 3个月美元LIBOR：0.1180
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