20141104-长城证券-_买方卖方_10月回顾_10月多空交织_12页_759kb

投资策略研究|专题报告总结

核心内容

本报告分析了2014年10月A股市场的表现及投资策略，涵盖卖方机构观点、买方基金表现以及市场趋势预测。整体来看，10月市场呈现“先抑后扬”的走势，上证综指月涨幅为2.38%，创业板月跌幅为1.79%。市场风格偏向大盘股，部分行业如交通运输、非银行金融、建筑等表现较好，而食品饮料、石油石化、通信等行业则跌幅较大。

主要观点

市场回顾

• 指数表现：10月市场先抑后扬，上证综指四连阳收复失地，创业板指数回到1500点上方。
• 行业表现：交通运输行业涨幅最大（7.71%），生物疫苗、高铁等主题表现尚可，而食品饮料、通信等行业跌幅较大。
• 市场原因：10月市场调整主要受政策预期兑现、融资盘获利回吐、新股申购资金冻结等因素影响，而最后一周资金解冻及沪港通推迟推动市场反弹。

卖方观点

• 兴业证券：观点由谨慎转为乐观，认为调整提前结束，建议增持消费，收割“小泡沫”。
• 安信证券：维持偏谨慎态度，认为资金加杠杆有见顶趋势，若资金回撤可能引发多杀多风险。
• 海通证券：始终维持乐观，认为A股行情源于利率下行和改革加速，逻辑未破。
• 申银万国：认为改革提升风险偏好的逻辑仍在，建议关注结构配置。
• 国泰君安：推荐受益改革和转型的强国主题（如高铁、卫星导航、体育、再教育）和国企改革主题。
• 瑞银证券：观点由乐观转为谨慎，认为市场震荡尚未结束，需警惕流动性风险。
• 长城证券：建议买大卖小，关注大市值股票，对市场保持谨慎。

买方表现

• 基金排名：10月上涨基金占比达57.3%，中邮核心优势单月净值增长5.53%，涨幅居首；中银主题策略、工银瑞信金融地产紧随其后。
• 年度排名：中邮战略新兴产业以75.97%的收益率领先，工银瑞信信息产业、长信量化先锋分别位列第二、第三。
• 基金仓位：当前主动性股票基金仓位为86.26%，较上周有所增加，显示市场整体偏乐观。

关键信息

市场趋势

• 短期震荡：10月市场风格偏向大盘股，资金配置向蓝筹股倾斜，小盘股面临“挤泡沫”压力。
• 长期逻辑：改革红利、利率下行、经济转型是支撑市场的重要因素，预计未来市场仍有望受益于这些逻辑。

基金策略

• 短期操作：关注金融、地产、军工、环保、医药等低估值或受益于改革的板块。
• 长期布局：重视新兴产业如新能源、新材料、互联网应用等的成长潜力。

市场展望

• 情绪与资金：投资者情绪高涨，市场成交量放大，资金流入大市值股票。
• 风险提示：需警惕资金回撤、杠杆见顶、经济下行压力及政策不确定性带来的市场波动。

重点主题推荐

• 强国主题：高铁、卫星导航、体育、再教育。
• 国企改革主题：受益于政策推动，未来有望成为重要投资方向。
• 低估值板块：金融、建筑、地产等板块在当前环境下更具吸引力。
• 高成长行业：军工、芯片、特高压、核电、新能源、互联网应用、医疗服务等。

图表与数据

• 图1 & 图2：展示上证综指与创业板指的走势，体现市场“先抑后扬”特征。
• 图3：行业涨跌幅排名，交通运输涨幅最大，食品饮料跌幅最大。
• 图4：基金仓位估算，显示当前基金仓位为86.26%。
• 表1 & 表2：基金单月及年度排名数据，提供具体基金表现和排名变动情况。

投资建议

• 短期策略：关注大盘股及低估值板块，控制仓位，防范市场波动。
• 中期策略：布局受益于改革和经济转型的行业主题，如国企改革、强国主题。
• 长期策略：重视高成长性行业，如新能源、新材料、互联网等，关注政策驱动的成长机会。

附录信息

• 研究员信息：朱俊春与彭益为本报告的主要分析师，具备丰富的研究经验与专业资质。
• 免责声明：本报告由长城证券发布，仅供客户参考，不构成投资建议，且不承担因使用本报告产生的任何责任。
• 联系信息：提供深圳、北京、上海等地的联系人及联系方式，便于客户咨询与反馈。