20140214-长城证券-_买方卖方_第二期_12页_1mb

投资策略研究专题报告总结

核心内容

本报告发布于2014年02月14日，由长城证券金融研究所撰写，分析了2014年1月中国股市的表现及未来投资策略。报告主要围绕“买方卖方”第二期主题，结合市场回顾、卖方观点、买方观点及基金表现，为投资者提供投资建议。

主要观点

• 市场表现分化严重：1月A股市场呈现明显分化，主板下跌3.91%，创业板上涨14.68%。主要原因是新股发行和流动性问题。
• 流动性改善推动主板反弹：1月下旬央行通过逆回购缓解春节前流动性紧张，主板出现超跌反弹。
• 成长股表现突出：创业板指数表现强势，受益于新股发行、资金流向及行业利好，如LED照明、TMT、医疗等。
• 卖方观点分歧：主流卖方中，安信证券看空，申万、海通看平，兴业、长江、长城看多。整体上，市场对成长股的偏好持续。
• 买方看多春季行情：多数买方认为春节后流动性改善，成长股仍有上涨空间，建议关注结构性机会和主题投资。
• 基金表现亮眼：1月主动投资型公募基金中，兴全轻资产、兴全有机增长等基金涨幅居前，表现优于市场整体。

关键信息

1. 市场回顾

1.1 一月份市场分化严重

• 上证指数下跌3.91%，创业板指数上涨14.68%。
• 新股发行和流动性问题为主要影响因素。
• 1月共发行45只股票，其中主板仅6只，创业板和中小板占多数。
• 资金流向创业板和中小板，导致沪市交易量低。

1.2 主板先抑后扬

• 1月初受新股发行和流动性紧张影响，主板持续下跌。
• 1月下旬流动性改善，主板出现反弹。
• 21天期逆回购时隔9年重启，缓解春节前资金紧张。

1.3 创业板一路高歌

• 创业板1月涨幅显著，主要受益于资金流入、行业利好及市场情绪。
• 高市盈率并未抑制炒作，部分新股发行后出现连续涨停。

1.4 影响市场的大事及新热点

• 新股发行重启、流动性改善、经济数据疲弱、改革政策预期等。
• 重点行业如传媒、计算机、通信、轻工制造、餐饮旅游表现较好。
• LED照明、TMT、医疗等主题受到市场追捧。

2. 卖方观点

• 兴业证券：建议灵活参与“弱化版春季行情”，关注优质成长股、改革受益股、高送转概念。
• 安信证券：倾向消极防御策略，建议关注低估值大市值股票。
• 海通证券：建议控制仓位，关注局部机会，如苹果产业链、4G产业链、LED等。
• 申银万国：认为市场为“垃圾时间，战乱行情”，建议关注军工国企。
• 长江证券：认为市场有亮点但无全局机会，1月仍是成长股行情。
• 长城证券：坚定看多春季行情，认为其主要逻辑是估值切换。

3. 买方观点

• 南方基金：认为经济继续走弱，流动性有望阶段性改善，建议关注年报业绩优良的蓝筹股及转型方向的新兴产业。
• 博时基金：认为新兴成长是大势所趋，关注技术革新、国资改革、泛能源、产业升级等主题。
• 汇添富基金：建议聚焦具有长期可持续性的结构性投资机会，如医疗、互联网、传统行业中的成长股。
• 大成基金：认为创业板应择优投资，关注行业空间、公司地位及生命周期。
• 景顺长城基金：认为TMT及医疗行业有较大发展空间。
• 招商基金：认为春节后流动性有望改善，建议关注金融与消费板块。
• 诺安基金：认为市场反弹持续，主题投资趋于活跃，重点关注节能环保、养老保健、国防军工等板块。
• 浦银安盛基金：认为改革转型驱动结构性行情，看好战略新兴产业与消费升级。

4. 基金排名

• 1月基金排名：536只基金中，348只上涨，2只持平，186只下跌。
• 涨幅前五基金：
  1. 兴全轻资产：28.20%
  2. 兴全有机增长：25.72%
  3. 浦银安盛红利精选：19.02%
  4. 富安达优势成长：17.68%
  5. 广发聚瑞：16.88%

总结

1月市场在新股发行和流动性压力下出现明显分化，主板先抑后扬，创业板持续走强。卖方观点存在分歧，部分机构看空，部分看多，整体偏向成长股。买方普遍看多春季行情，认为流动性改善和改革转型将带来结构性机会。基金市场表现分化，部分成长型基金涨幅显著。整体来看，2014年1月为成长股行情，市场情绪逐步回暖，投资者应关注结构性机会和主题投资。