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投资策略研究 | 专题报告总结

核心内容

本报告分析了2014年6月中国股市的市场表现及投资策略，涵盖了主流卖方机构观点、买方基金表现以及市场趋势的展望。整体来看，市场呈现成长股强势、主板震荡、打新资金抽血效应短期影响、经济数据企稳但未形成趋势性回暖的格局。

主要观点

市场回顾

• 成长股行情延续：6月创业板指数上涨6.57%，显著强于主板。
• 主板窄幅震荡：上证指数月涨幅为0.45%，受IPO重启及资金冻结影响，市场出现阶段性调整。
• 打新冲击短期影响：尽管打新资金对市场有抽血效应，但随着资金解冻，创业板继续上涨。
• 经济数据企稳：5月社会消费品零售总额同比名义增长12.5%，固定资产投资累计同比17.2%，工业增加值同比8.8%。CPI同比上涨2.5%，PPI同比下跌1.4%。

卖方观点

• 整体偏谨慎：主流卖方中，兴业证券、安信证券偏空，海通证券由谨慎转谨慎乐观，申万、长江、瑞银看平，国泰君安、长城证券偏多。
• 市场周期判断：多数机构认为市场仍处于投资时钟的衰退期，但部分机构认为可能进入衰退后期，市场有望迎来反弹。
• 行业与主题偏好：海通证券认为成长股与地产链是中期焦点；申银万国建议关注一线成长股和地产；瑞银证券推荐大银行+创业板组合；国泰君安认为A股已进入“新常态”周期，应配置成长股。

买方表现

• 公募基金表现：6月524只主动投资型公募基金上涨，中邮战略新兴产业以13.47%涨幅位列第一，诺德中小盘、浦银安盛红利精选分别以10.52%和10.02%位列第二、第三。
• 阳光私募表现：博弘基金（A类）以18.21%涨幅暂居阳光私募榜首，年初至今穗富1号居首。
• 基金公司观点：
  • 南方基金：建议配置中报业绩超预期的蓝筹板块。
  • 建信基金：警惕中报风险冲击，市场或维持震荡格局。
  • 博时基金：短期维持中性略微偏好的配置水平。
  • 大成基金：关注货币政策变化及地产政策放松。
  • 上投摩根：短期关注成长性与热点主题的小市值股票。

关键信息

市场表现

• 创业板上涨：6月创业板指上涨6.57%，成为市场主导。
• 打新资金影响：IPO重启导致资金冻结，对市场短期造成压力，但随着资金解冻，市场回升。
• 基金排名变化：
  • 主动投资型公募基金：中邮战略新兴产业、诺德中小盘、浦银安盛红利精选位列前三。
  • 阳光私募（非结构化）：博弘基金（A类）涨幅最高，年初至今穗富1号领先。

行业与主题表现

• 行业涨幅：国防军工上涨12.99%，机械、传媒、计算机涨幅超6%。
• 概念板块：在线教育、航母指数、网络安全、食品安全、超级电容、机器人、锂电池、燃料电池、PM2.5等涨幅均超10%。
• 主题投资机会：包括新能源汽车、信息化、高端装备、健康食品、医药等。

风险与展望

• 风险提示：买方普遍认为需警惕中报风险冲击、经济数据不确定性、货币政策变化等。
• 市场展望：部分机构认为市场可能迎来年中行情，建议关注中报热点与行业催化剂，配置成长股与地产链相关资产。

总结

本报告指出，2014年6月A股市场呈现成长股强势与主板震荡并存的格局，创业板指涨幅显著。卖方机构普遍认为市场仍处于投资时钟的衰退期，但部分机构认为市场可能进入衰退后期，反弹或与中报热点及行业催化剂结合形成年中行情。买方方面，公募基金和阳光私募表现积极，中邮战略新兴产业与博弘基金（A类）分别领跑。基金公司建议在控制系统性风险的基础上，关注中报业绩超预期的行业与主题，配置成长性资产及防御性板块，以平衡风险与收益。整体来看，市场在政策托底与经济企稳背景下，存在结构性机会，但需警惕短期波动与中报风险。