20220824-国联证券-华大九天-301269.SZ-半年报业绩超预期_全流程工具营收高增_3页_282kb

华大九天（301269）半年报及财务预测总结

核心内容概述

华大九天（301269）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到2.66亿元，同比增长46.1%；归母净利润为0.40亿元，同比增长105.02%；扣非归母净利润为0.03亿元，同比增长130.31%。基本每股收益为0.09元，同比增长105.07%。公司业绩超预期，显示出良好的增长势头和盈利能力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年为2.66亿元，同比增长46.1%。
• 归母净利润：2022年上半年为0.40亿元，同比增长105.02%。
• 扣非归母净利润：2022年上半年为0.03亿元，同比增长130.31%。
• 基本每股收益：0.09元，同比增长105.07%。

产品营收增长

• 全流程EDA工具系统：营收为1.78亿元，占营业收入的66.64%，同比增长70.97%。
• 数字电路设计EDA工具：营收为0.27亿元，占营业收入的10.24%，同比增长36.12%。
• 晶圆制造EDA工具：营收为0.33亿元，占营业收入的12.54%，同比增长86.33%。
• 境内收入：为2.33亿元，占营业收入的87.46%，同比增长45.28%。

技术研发与资本投入

• 研发投入：2022年上半年为1.86亿元，同比增长60.43%，占营业收入的69.90%。
• 创业板上市：2022年7月完成上市，募资净额为34.66亿元，将用于两个EDA工具升级项目和两个EDA工具开发项目，以增强技术实力和满足业务需求。

盈利预测

• 2022-2024年营业收入预测：分别为7.97亿元、10.78亿元、14.31亿元，年均复合增长率（CAGR）为32.29%。
• 归母净利润预测：分别为1.85亿元、2.45亿元、3.23亿元，年均复合增长率（CAGR）为32.29%。
• 每股收益（EPS）预测：分别为0.34元、0.45元、0.59元。

估值与评级

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 当前股价：111.11元。
• 市盈率（P/E）：2022E为326.51，2024E为187.04。
• 市净率（P/B）：2022E为12.76，2024E为11.39。
• EV/EBITDA：2022E为163.98，2024E为100.34。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对公司业绩产生影响。
• 无控股股东及实际控制人风险：公司无明确的控股股东，可能影响战略决策和管理稳定性。
• 技术创新与产品升级不及预期：技术发展不及预期可能影响公司竞争力。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响市场份额和盈利能力。

财务数据摘要

财务比率分析

成长能力

• 营业收入增长率：2022E为37.55%。
• EBIT增长率：2022E为33.25%。
• EBITDA增长率：2022E为77.66%。
• 归母净利润增长率：2022E为32.63%。

获利能力

• 毛利率：2022E为89.99%。
• 净利率：2022E为23.19%。
• ROE：2022E为3.91%。
• ROIC：2022E为22.92%。

偿债能力

• 资产负债率：2022E为15.00%。
• 流动比率：2022E为11.29。
• 速动比率：2022E为10.72。

营运能力

• 应收账款周转率：2022E为3.32。
• 存货周转率：2022E为1.22。
• 总资产周转率：2022E为0.14。

总结

华大九天（301269）在2022年上半年表现出强劲的业绩增长，特别是在全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具方面。公司持续加大研发投入，强化技术实力，并通过创业板上市筹集大量资金用于产品升级和开发。财务预测显示，公司未来三年的营业收入和归母净利润将保持稳定增长，EPS亦有显著提升。尽管面临市场竞争加剧等风险，但公司仍维持“增持”评级，显示出市场对其未来发展的信心。