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能源化工周报总结（2022年11月18日）

核心内容概述

本报告为建信期货能源化工研究团队发布的周报，涵盖了原油、燃料油、聚酯、甲醇、聚烯烃、玻璃等主要能源化工品种的行情回顾、操作建议、基本面变化及市场动态分析。整体来看，市场情绪偏弱，供需关系偏紧，各品种价格震荡下行为主，但部分品种因政策利好或成本支撑出现反弹。

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一、原油

1. 行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周国际油价承压回落，WTI主力收于81.81美元/桶，跌幅-8.04%；Brent主力收于90.03美元/桶，跌幅-6.21%；SC主力收于618.1元/桶，跌幅-8.27%。
• 操作建议：预计短期油价震荡运行为主，关注G7对俄石油价格上限的具体措施及欧美对俄制裁的落地情况。

2. 基本面变化

• OPEC产量：10月OPEC成员国产量环比减少22.3万桶/日，沙特减产15万桶/日，部分国家产能问题突出。
• 美国产量：EIA预计2022年4季度美国原油产量将环比下降10万桶/日，2023年可能进一步降至930万桶/日。
• 俄罗斯出口：10月俄罗斯对欧洲油品出口环比增长16.5万桶/日，但欧盟制裁或将影响其出口量。
• 库存变化：全球主要地区原油库存持续走高，美国原油库存增加，亚洲低硫裂解价差持续走低。
• 投机持仓：两油投机净多持仓增加，但市场对需求的担忧仍主导交易。

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二、燃料油

1. 行情回顾与操作建议

• 价格走势：FU2301收于2797元/吨，跌幅-2.44%；LU2302收于4261元/吨，跌幅-10.09%。
• 操作建议：预计燃料油单边价格跟随油价震荡运行，低硫价格承压，高硫需关注俄罗斯出口减量。

2. 基本面变化

• 成本端：国际油价回落，叠加中国需求恢复不及预期，对燃料油价格形成压制。
• 供应端：低硫燃料油消费同比减少2.7%，高硫供应相对充足，但俄罗斯出口可能受制裁影响。
• 库存：富查伊拉燃料油库存达1460万桶，为一年以来新高；新加坡燃料油销量环比增加，但低硫裂解价差持续走低。
• 出口配额：中国可能下发1500万吨成品油出口配额，对低硫价差造成冲击。

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三、聚酯

1. 行情回顾与操作建议

• 价格走势：TA2301收于5282元/吨，周环比微涨0.08%；EG2301收于3896元/吨，周环比涨2.96%。
• 操作建议：预计PTA及乙二醇价格偏弱运行，需关注聚酯工厂减产及需求变化。

2. 基本面变化

• 下游需求：聚酯行业开工负荷在76%左右，终端织机开机率偏低，需求疲软。
• PTA供应：国内存在新装置投产预期，供应可能增加；PTA需求转弱，供需基本面偏弱。
• 乙二醇：乙二醇开工负荷为50.68%，煤制乙二醇亏损加剧，油制乙二醇成本支撑减弱。
• 装置动态：多家PTA及乙二醇装置计划检修，影响市场供需平衡。

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四、甲醇

1. 行情回顾与操作建议

• 价格走势：MA2301收于2583元/吨，周环比涨1.38%；现货价格整体偏弱。
• 操作建议：甲醇价格受成本支撑走弱，预计短期偏弱震荡，需关注油价及装置检修。

2. 基本面变化

• 国内产能：甲醇开工负荷率回升至69.30%，但供应端仍有新增产能预期。
• 成本与利润：煤制甲醇利润为-1128.86元/吨，油制甲醇利润为-2111.25元/吨。
• 库存变化：华东及华南沿海甲醇库存有所上升，内陆库存压力较大。
• 下游需求：乙二醇下游需求疲软，开工负荷维持低位。

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五、聚烯烃

1. 行情回顾与操作建议

• 价格走势：L2301收于7916元/吨，涨1.97%；PP2301收于7756元/吨，涨1.84%。
• 操作建议：建议逢低做多，关注供应端冷修及需求端改善。

2. 基本面变化

• 供应端：PP产量小幅下降，部分企业计划冷修，供应或减少。
• 生产利润：油制PE及PP利润有所回升，煤制利润小幅改善。
• 石化库存：主要生产商库存由跌转涨，供需关系偏弱。
• 下游需求：PE及PP下游开工负荷整体下降，需求疲软。

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六、玻璃

1. 行情回顾与操作建议

• 价格走势：FG2301收于1366元/吨，涨2.64%；01-05正向价差扩大。
• 操作建议：逢低做多，关注政策利好及供应端变化。

2. 基本面变化

• 供应端：国内玻璃生产线在产243条，冷修停产59条，开工率80.46%。
• 库存变化：全国浮法玻璃库存7231.7万重箱，环比减少0.40%，库存天数31.3天。
• 现货价格：全国浮法玻璃价格1611元/吨，周环比下跌2.19%。
• 市场情绪：疫情防控措施优化，物流改善，但需求仍偏弱。

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关键信息总结

1. 原油

• 原油需求预期下调，OPEC+可能采取供应管控措施。
• 俄罗斯出口受制裁影响，但出口转移可能缓解部分压力。
• 市场关注G7对俄石油价格上限的实施及欧美对俄制裁。

2. 燃料油

• 低硫燃料油价格承压，高硫供应相对充足。
• 中国出口配额增加，对低硫价格形成压力。
• 新加坡低硫裂解价差持续走低，库存压力上升。

3. 聚酯

• PTA及乙二醇供需基本面偏弱，价格震荡下行。
• 聚酯行业开工负荷下降，需求疲软。
• 供应端存在新增产能预期，进一步加剧市场压力。

4. 甲醇

• 甲醇价格受成本支撑走弱，短期震荡为主。
• 煤制甲醇利润继续亏损，油制甲醇成本支撑减弱。
• 内地库存压力较大，沿海地区库存较低，基差支撑有限。

5. 聚烯烃

• L及PP价格震荡上行，但基本面仍偏弱。
• 下游需求疲软，开工负荷下降，库存增加。
• 供应端冷修预期存在，可能对价格形成支撑。

6. 玻璃

• 玻璃期价下跌，但政策利好预期增强。
• 库存高位运行，但部分区域出现去库迹象。
• 需求疲软，但物流改善可能带动部分出货。

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风险提示

• 原油价格波动可能对燃料油、聚酯、甲醇等品种造成影响。
• 聚酯行业减产及需求疲软可能进一步拖累PTA及乙二醇。
• 甲醇供应端新增产能及成本变化需持续关注。
• 聚烯烃供应端冷修及下游需求疲软可能影响价格走势。
• 玻璃供应端冷修及库存变化对市场情绪有较大影响。