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能源化工周报总结（2022年2月11日）

核心内容概述

本周能源化工市场整体偏强运行，主要受低库存、供应中断及地缘政治溢价支撑。国际油价震荡走强，燃料油价格受油价影响有所调整，聚酯产业链价格震荡上行，甲醇市场受成本端影响偏弱运行，聚烯烃价格随原油上涨，尿素市场呈现供需双增的博弈态势。

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主要观点

1. 原油

• 行情回顾：WTI和Brent主力合约价格下跌，SC主力合约微涨。
• 操作建议：短期市场偏强，建议空单暂缓入场。
• 基本面变化：
  • OPEC+超额减产情况持续，沙特、伊拉克等主要产油国减产执行率创新高。
  • 伊朗供应回归可能成为油价下行的主要因素。
  • 美国原油产量增速提升，但整体仍低于历史水平。
• 风险提示：产能快速增长、疫情超预期。

2. 燃料油

• 行情回顾：FU2205下跌，LU2205上涨，高低硫价差扩大。
• 操作建议：短期跟随油价，关注LU-FU价差。
• 基本面变化：
  • 低硫燃料油成本增加，供应紧张局面或将持续至冬季结束。
  • 高硫基本面缺乏利好，价差持续走阔。
  • 新加坡燃料油库存下降，国内低硫燃料油出口配额增加。
• 风险提示：伊朗供应回归、OPEC+增产计划。

3. 聚酯

• 行情回顾：PTA和EG价格上涨，TA2205上涨3.53%，EG2205下跌4.39%。
• 操作建议：PTA和乙二醇偏强运行，关注下游补库节奏。
• 基本面变化：
  • PTA供应端检修，需求端聚酯负荷回升，供需格局改善。
  • EG供应增量明显，供需逐步转弱，市场情绪偏谨慎。
  • 下游聚酯装置计划重启，对PTA支撑较强。
• 风险提示：伊朗供应回归、装置检修。

4. 甲醇

• 行情回顾：甲醇期货价格上涨，现货价格区域分化。
• 操作建议：甲醇运行区间参考2700-2900元/吨。
• 基本面变化：
  • 国内甲醇开工负荷率略有下降，主要受部分装置检修影响。
  • 动力煤价格上涨引发政策调控，煤制甲醇毛利下降。
  • 港口库存增加，但整体仍处于低位。
  • 下游MTO、甲醛、醋酸等装置开工负荷有所变化。
• 风险提示：煤炭政策、油价波动。

5. 聚烯烃

• 行情回顾：L和PP期货价格上涨，现货价格区间上移。
• 操作建议：关注原油走势及下游复工节奏。
• 基本面变化：
  • 供应端石化装置检修损失不多，新增产能稳定运行。
  • 需求端春节后缓慢回升，下游开工负荷较低。
  • 国际油价高位运行支撑聚烯烃成本，但生产利润受压缩。
• 风险提示：油价波动、装置检修。

6. 尿素

• 行情回顾：尿素期货价格先抑后扬，现货价格继续上涨。
• 操作建议：关注春季备肥需求及出口政策。
• 基本面变化：
  • 尿素日产量维持高位，供应充足。
  • 需求端进入春季备肥旺季，需求释放集中。
  • 出口法检政策限制出口，企业库存保持去库趋势。
• 风险提示：需求透支、出口政策变化。

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关键信息

原油

• OPEC+减产执行率：创新高，沙特、伊拉克超额减产。
• 美国原油产量：预计2022年底增长至1200万桶日，2023年底增长至1260万桶日。
• 伊朗供应：预计2季度可能出口70万桶日原油。
• 地缘政治：俄乌对峙，但冲突可能性不大，地缘溢价可能回落。

燃料油

• 高低硫价差：持续走阔，预计维持偏强格局。
• 新加坡库存：降至2215.6万桶，创两周新低。
• 国内出口配额：2022年第一批低硫燃料油出口配额650万吨，同比增长30%。
• 进口煤价：因政策调控，港口价格稳定在900美元/吨以下。

聚酯

• PTA：价格高位震荡，供需格局改善。
• EG：价格回调，供需逐步转弱。
• 聚酯开工负荷：预计未来两周上升至85%偏上。
• 装置动态：多套装置计划重启，部分检修。

甲醇

• 国内开工负荷：72.07%，周环比下降。
• 煤制甲醇毛利：-250.50元/吨，亏损。
• 天然气制甲醇毛利：310元/吨，盈利。
• 港口库存：华东华南库存上升，但整体仍偏低。

聚烯烃

• 石化库存：节后累库36.5万吨，去库压力尚可。
• 下游开工：PE和PP下游开工负荷较低，部分企业尚未复工。
• 生产利润：油制PP利润上涨，煤制PP毛利维持在100元/吨。

尿素

• 现货价格：河南晋开、心连心等企业出厂价2670-2680元/吨。
• 出口政策：12月出口法检政策仍在执行。
• 库存趋势：企业库存保持去库，中下游提前补库。
• 需求预期：春季备肥需求集中释放，供需错配。

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总结

本周能源化工市场整体偏强运行，主要由低库存、供应中断及地缘政治因素支撑。原油市场因OPEC+超额减产及伊朗供应预期维持高位，但需关注伊朗协议进展及美国增产情况。燃料油价格受油价影响，高低硫价差继续扩大。聚酯产业链价格震荡上行，PTA和EG供需格局改善，支撑价格。甲醇市场受成本端影响，价格偏弱，但港口库存仍处于低位。聚烯烃价格随原油上涨，但下游复工缓慢抑制涨幅。尿素市场进入供需双增阶段，需关注春季备肥需求及出口政策变化。整体来看，市场仍处于震荡格局，需关注事件性变化及政策影响。