20230427-东吴证券-浩通科技-301026.SZ-2022年报_2023Q1点评_铂价下跌拖累业绩_继续看好铂价触底回升和公司产能扩张_3页_433kb

浩通科技（301026）2022年报&2023Q1点评总结

事件

浩通科技2022年实现收入256.9亿元，同比增长15%；归母净利润14.6亿元，同比下降41%。2023年第一季度实现收入44亿元，同比下滑53%；归母净利润0.5亿元，同比增长5%。

点评

1. 业绩波动原因
   主要原因为主营产品银、铂、钯、铑价格同比下降，且公司减少银的产量，导致业绩下滑。

2. 股权激励扩展
   公司于2023年4月发布股权激励草案，覆盖员工42人（占总人数31%），激励范围较广。

3. 行业展望
   铂族贵金属价格自2023年2月下旬开始触底回升，预计首饰和投资需求将推动价格回升。南非电力中断等供给端扰动可能持续，利好贵金属价格。

4. 产能扩张
   公司“新建贵金属二次资源综合利用项目”预计2023年H1投产，江西“浩博新材项目”一期3000吨产能计划于2023H2释放，全年产量有望逐步提升。

结论

维持“买入”评级。尽管2023-2024年归母净利润预测（24亿/32亿元）较此前下调，但基于铂价回升预期和公司产能扩张，公司仍被显著低估。维持现价PE分别为19x、14x（2023-2024年），目标价PE区间持续压缩至10-32倍。