化工行业2023年中期策略报告：化工行业景气回落，细分领域仍存投资机会-20230721-东兴证券-18页_1mb

化工行业2023年中期策略报告总结

核心内容概述

2023年上半年，我国化工行业整体景气度持续回落，但分析师刘宇卓认为，随着国内经济形势的改善预期和地产需求的边际改善，行业有望在下半年触底并实现边际回暖。尽管化工产品价格指数和出口交货值同比增速有所回落，但国内制造业需求的复苏及库存逐步消化，或将缓解价格下行压力。同时，部分细分领域仍具备投资机会，建议重点关注精细化工、龙头企业扩张、高端材料国产替代及央国企高质量发展等方向。

主要观点

1. 行业景气度分析

• 价格指数回落：化工品价格指数持续下降，反映行业整体承压。
• 需求端复苏：国内制造业需求有所回暖，地产预期改善，支撑上游化工品需求。
• 出口增长放缓：受海外经济衰退预期和国内需求扰动影响，出口增速回落。
• 供给端刚性：化工行业投资增速分化，部分子行业增速放缓，供给偏紧状态或将持续。
• 库存去化：库存同比增速仍在下降，未来有望收缩至合理区间，缓解价格下行压力。

2. 投资方向建议

• 精细化工产品：下游需求偏刚性，受周期波动影响较小，具备稳定增长潜力。
• 龙头企业扩张：资本开支扩张和研发驱动的成长型龙头企业，有望提升市场份额。
• 高端材料国产替代：随着5G、新型显示、生物医疗等终端应用的发展，高端材料需求增长，国产替代持续推进。
• 央国企高质量发展：国资委调整考核体系，推动央国企经营改善和全球化发展，相关企业具备发展预期。

关键信息

重点推荐企业

行业趋势

• 周期性投资难度加大：多数化工品价格持续回落，终端需求疲软，基本面存在较大不确定性。
• 高端材料自给率低：如功能性膜材料、电子化工材料、高性能橡胶、工程塑料、高性能纤维等，仍存在结构性短缺。
• 央国企改革推进：国资委提出“一利五率”考核体系，并公布第二批“创建世界一流示范企业”名单，推动行业高质量发展。

风险提示

• 化工品需求大幅下滑；
• 成本端原料价格大幅波动；
• 行业新增产能投放超预期。

分析师简介

• 刘宇卓：9年化工行业研究经验，曾就职于中金公司研究部，现为东兴证券分析师。
• 获得多项行业荣誉，包括2017年水晶球总榜第二名、公募榜第一名等。

投资评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）

联系方式

东兴证券研究所

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