20240707-广发期货-聚烯烃周报_短期矛盾不突出但预期尚可_建议低多思路_25页_1mb

广发期货聚烯烃周报摘要

免责声明
以下分析基于市场公开数据和报告观点，仅供参考。报告中所有观点仅供参考，请务必阅读免责声明。投资风险自担。

核心观点与策略

LLDPE & PP 短期趋势

• 现货层面矛盾不突出，供需双弱，短期LLDPE（L2409）与PP（PP2409）均震荡调整，力度不大。
• 关注支撑位：
  • LLDPE支撑区间：8430–8500
  • PP支撑区间一：7660–7730
  • PP支撑区间二（震荡思路）：7500–7800

建议

• 短期策略建议逢低做多
  • LLDPE(L2409)：低多思路，关注8430、8500支撑多路；多L空MA2409可择机减仓，保留底仓。
  • PP(P2409)：低多思路，关注7660、7730支撑多；区间操作建议7500、7800震荡思路。

基本面支撑分析

1. 供应：供应回升缓慢，利润压缩限制了装置复产后的供应弹性。独山子、兰化榆林装置复产或提升负荷，但幅度预计有限。装置开工负荷维持中低位。
2. 需求：需求整体偏弱，尤其受季节性影响，农膜、塑编等需求较淡。但刚需补库因素仍较强。
3. 成本支撑：原油维持震荡，低油价支撑减弱，但仍关注基差情况。
4. 累库：虽有累库现象，但中期内需回暖（金九银十）和海外补库可能抵消部分累库，对中期走势构成不会太大压力。

交易建议回顾

上周报告策略建议已部分落实，取得小幅盈利。

数据概述

• 装置方面: 6/7月检修变动恢复，PP装置高检修率下降，负荷提升空间受利润限制。部分装置7月重启复产。
• 利润: 油制、PDH利润走缩，MTO利润略有改善，出口毛利恶化（运费高企）。
• 库存: PE与PP短期小幅累库，但中期去库预期持续。
• 平衡表：PE中期仍维持去库预期；PP中期平衡表压力不大，预计小幅累库。

结语

L、PP短期建议逢低做多，关注对应支撑位，中期内需不构成明显利空，但基本面矛盾短期难以突破，区间震荡可能为主。投资请先了解投资目标、风险承受能力和投资经验，谨慎入场。