20250902-华鑫证券-明阳电气-301291.SZ-公司事件点评报告_业绩稳健增长_出海+数据中心发力_5页_311kb

明阳电气（301291.SZ）2025年半年度报告点评总结

业绩稳健增长：
2025年上半年，明阳电气实现营业收入34.75亿元，同比增长40.51%；归母净利润3.06亿元，同比增长24.38%。单季度看，Q2营业收入同比增长50.80%，净利润环比增长72.93%。毛利率和净利率分别为20.99%和8.82%，同比略有下滑，主要由于产品结构调整及费用率优化。

出海与数据中心业务拓展：
公司加速海外布局，推进“间接出海+全球化战略”，已在东南亚、北美等地建设海外基地，新签马来西亚等地订单。同时，公司在数据中心领域积极拓展，预制化低能耗电力模块获得互联网头部企业订单，预计随着AI算力需求增长，数据中心业务将持续高增长。

盈利预测与投资评级：
华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为83.85亿元、103.11亿元、124.49亿元，EPS分别为2.69元、3.40元、4.25元，当前股价对应PE分别为15.8倍、12.5倍、10.0倍。维持“买入”评级，目标价格较当前股价有上升空间。

风险提示：
下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动及大盘系统性风险需关注。

核心数据：

• 2024年A收入增长30.2%，净利润增长33.1%。
• 2025E毛利率预计21.2%，净利率10.0%。
• 长期成长点：海外市场拓展、数据中心业务及产品结构优化。