20250330-太平洋-宁沪高速-600377.SH-宁沪高速24年报点评_财费下降_投资收益增长_导致利润大增_5页_726kb

宁沪高速2024年报总结

核心内容概述

宁沪高速（600377）于2024年披露年报，数据显示公司业绩表现稳健，利润显著增长，同时持续推进新能源发电业务与路网扩张。公司作为江苏省唯一的上市路桥企业，依托长三角区位优势，通过科技手段提升运营管理效率，确保业绩与分红的可持续性。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司实现营业总收入231.98亿元，同比增长52.7%；归母净利49.47亿元，同比增长12.09%；扣非归母净利48.8亿元，同比增长16.9%。
• 利润来源：公司主要利润来源于路桥主业和新能源发电业务。其中，路桥主业贡献了约91.97%的总毛利，新能源发电业务占总毛利的5.98%。
• 分红政策：公司拟派发现金股息24.68亿元，占归母净利的49.9%，股息率约为3.4%，显示较强的分红能力。
• 业务扩张：公司持续完善和整合苏南路网，控制或参股的路桥里程从2019年的840公里增加至2024年的1000公里，路产规模稳步扩大。
• 投资计划：2022-2024年投资支出分别为76亿元、27亿元、112亿元，预计2025年投资计划为94亿元，投资力度持续加大。
• 财务状况：截至2024年底，公司总资产约898.86亿元，归属于上市公司股东净资产约385.97亿元，财务结构稳健。
• 投资评级：首次覆盖宁沪高速，给予“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：50.38亿/38.02亿
• 总市值/流通：749.62亿/565.76亿
• 12个月内最高/最低价：15.64元/11元

路桥主业

• 通行费收入：2024年实现约95.28亿元，同比增长0.17%，占总营收的41.07%。
• 毛利润：2024年实现约56.08亿元，同比增长8.13%，占总毛利的91.97%。
• 流量增长：2024年加权平均日流量为7.1万辆，同比增长4.24%。

新能源发电业务

• 营收：2024年实现7.2亿元，同比增长12.08%，占总营收的3.1%。
• 毛利润：3.65亿元，同比增长21.32%，占总毛利的5.98%。
• 发展战略：围绕发电上网模式，推进交能融合开发和全路域清洁能源布局。

投资收益

• 投资收益：2024年实现17.8亿元，同比增长21.5%，成为公司第二利润来源。

财务指标预测

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 行业政策风险
• 竞争格局变化风险
• 项目投资风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

总结

宁沪高速作为江苏省唯一的上市路桥企业，凭借其在长三角地区的区位优势和持续的路网扩张，业绩表现稳健。2024年公司实现显著利润增长，主要得益于路桥主业和新能源发电业务的协同作用。公司同时通过科技手段提升运营管理效率，为未来增长奠定基础。尽管投资支出持续增加，但公司通过优化财务结构和提高盈利能力，维持了较高的分红比例，增强了投资者信心。太平洋证券首次覆盖宁沪高速，给予“增持”评级，认为其具备长期投资价值。