20180603-华创证券-汽车行业周报_5月重卡销量再创新高_乘用车销售进入淡季_12页_842kb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

本周汽车板块整体表现不佳，下跌3.02%，跑输沪深300指数（-1.22%）1.82个百分点。其中乘用车、商用车和零部件板块分别下跌0.28%、1.94%和4.92%。新能源汽车指数和锂电池指数分别下跌1.59%和1.29%。部分个股表现亮眼，如亚夏汽车、联诚精密、隆盛科技、一汽夏利、大东方等涨幅居前；而威唐工业、猛狮科技、迪生力、南京聚隆、万通智控则出现较大跌幅。

主要观点

重卡市场表现强劲：2018年5月重卡销量达11.4万辆，同比增长17%，是今年第四次创新高。1-5月累计销量达56.02万辆，同比增长15%。主要驱动力为工程车市场的复苏和环保政策刺激的更新需求。
重卡产业链企业受益：潍柴动力作为重卡发动机龙头，市占率有望提升，且其他品类柴油发动机销量增长明显，预计2018年EPS为0.87元，对应PE为9倍。中国重汽在工程车领域表现突出，T系列产品增强其物流车竞争力，预计2018/2019年EPS分别为1.39元和1.36元，对应PE分别为10倍和11倍。
乘用车市场进入淡季：5月前三周批发销量同比下滑5.9%，终端市场需求清淡，与经济周期、房地产消费放缓及资金面趋紧有关。
新能源汽车板块承压：新能源汽车指数和锂电池指数表现不佳，部分个股如猛狮科技、京威股份、华锋股份等跌幅较大。但部分企业如上汽集团在新能源领域持续布局，预计未来表现将改善。
二手车电商行业面临挑战：优信作为最早进入二手车市场的互联网公司之一，仍未能实现盈利，主要依赖金融业务，成本和广告费用拖累业绩，行业洗牌加速，具备稳定流量和壁垒的公司有望脱颖而出。
汽车智能化和电动化趋势明显：物流无人重卡、自动驾驶共享汽车、氢燃料电池客车等新技术应用逐步落地，标志着行业向智能化和绿色化方向发展。
车企合作与新品发布：一汽大众青岛工厂投产，全新宝来即将上市；本田与宁德时代合作开发纯电动小型车；丰田计划扩大氢燃料电池车生产规模。

关键信息

标的推荐

宁通客车：新能源客车龙头，2018-2020年EPS预计分别为1.76元、1.89元、1.99元，对应PE分别为12倍、11倍、11倍，维持“强推”评级。
上汽集团：与大众、通用合作加深，布局出行生态，预计2018-2020年净利润分别为373亿元、399亿元、432亿元，对应PE分别为10.3倍、9.6倍、8.9倍，维持“强推”评级。
德赛西威：车载信息娱乐系统龙头，受益于车联网和智能汽车发展，预计2018/2019年净利润分别为7.2亿元和8.6亿元，对应PE分别为29.4倍和24.7倍，维持“推荐”评级。
广汇汽车：经销商行业进入精细化管理阶段，预计2018-2020年净利润分别为46.4亿元、52.7亿元、60.5亿元，对应EPS分别为0.57元、0.65元、0.74元，PE分别为11倍、10倍、9倍，维持“推荐”评级。
潍柴动力：重卡发动机市场占有率有望回升，业务多元化、国际化拓展顺利，预计2018年EPS为0.87元，对应PE为9倍，维持“推荐”评级。
中国重汽：工程车表现优于物流车，T系列产品增强竞争力，预计2018/2019年EPS分别为1.39元和1.36元，对应PE分别为10倍和11倍，维持“推荐”评级。
星宇股份：受益于车灯LED化和智能化趋势，预计2018-2020年EPS分别为2.23元、2.86元、3.61元，对应PE分别为24倍、19倍、15倍，维持“推荐”评级。