20230419-国联证券-德生科技-002908.SZ-公司业绩符合预期_社保数据业务有望高增_3页_384kb

德生科技年报点评总结

业绩摘要

报告期内，公司实现营业总收入9.05亿元，同比增长219.1%；归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长24.26%。业绩符合预期，主要受益于社保卡升级为“一卡通”带来的行业增长，全年发卡量约3600万张，销售收入增长64%，三代卡市场占有率保持领先。

业务亮点

公司不断完善“以服务推动发卡”模式，推动居民服务“一卡通”在交通、医疗等场景应用。人社运营及大数据业务收入达1.65亿元，同比增长149.12%，显示出在数字化民生服务领域的领先地位。2022年主要经营合同新签订金额同比增长超30%。未来业务包括基于大数据的人力资源服务、C端智能客服和社保金融服务，有望持续创新并打开第二成长曲线。

盈利预测

我们预计2023-2025年公司收入分别为135.8亿、190.1亿、247.2亿元，对应增长率50%、40%、30%；归母净利润分别为17亿、21.7亿、28亿元，对应增长率49.37%、279.3%、28.82%。2023年市盈率预测为48倍，目标价264元，维持增持评级，三年复合增长率38.72%。

风险提示

政策推进不及预期、市场竞争加剧、假设偏差可能影响公司表现。