朗科科技_300042_2023年三季度点评：Q3业绩承压，深耕存储把握AI算力机遇_4页_324kb

朗科科技（300042.SZ）2023年三季度点评总结

核心内容概述

朗科科技在2023年三季度面临业绩承压，但公司积极布局新兴行业，推动产品迭代升级，以应对市场需求变化和竞争环境。公司致力于深耕存储领域，并通过产业链整合和技术创新把握AI算力机遇，未来业绩有望稳健提升。

财务表现

营收与利润

• 营业收入：2023年前三季度为10.34亿元，同比下降19.28%。
• 归母净利润：2023年前三季度为-0.37亿元，同比下降194.15%。
• 2023年Q3营收：3.28亿元，同比下降32.51%，环比下降9.39%。
• 2023年Q3归母净利润：-0.17亿元，同比下降200.26%，环比下降37.04%。

毛利率与净利率

• 毛利率：2023年前三季度为6.02%，同比下降2.80个百分点；2023年Q3毛利率为4.15%，环比提升0.41个百分点。
• 净利率：2023年前三季度为-3.69%，同比下降6.74个百分点；2023年Q3净利率为-5.32%，环比收窄2.38个百分点。

费用率

• 期间费用率：2023年Q3为10.92%，同比上升6个百分点。
• 费用构成：销售费用率4.14%（+0.90 pct）、管理费用率4.63%（+2.92 pct）、研发费用率2.08%（+0.80 pct）、财务费用率0.08%（+1.39 pct）。

财务预测

• 2023-2025年归母净利润预测：0.69/0.86/1.07亿元。
• 当前PE（2023年11月3日）：92倍，未来PE预计降至58倍。
• 资产负债率：2023年E为13.4%，2025年E为18.4%。
• 流动比率与速动比率：2023年E分别为6.5和4.9，2025年E分别为4.8和3.6，显示流动性有所下降。

主要观点

业绩承压

• 2023年前三季度公司营收和归母净利润均出现同比下降，主要受存储产品市场需求疲软及价格下降影响。
• Q3营收和净利润同比大幅下滑，但毛利率有所改善，显示公司成本控制能力增强。

产品迭代与技术升级

• 公司持续推进固态硬盘、内存及存储卡产品的研发与迭代，以满足消费及行业客户对高性能存储的需求。
• 针对AI、物/车联网等新兴领域，公司加快产品开发，并已发布AI服务器、高密度智算站等产品。

产业链整合与新兴业务拓展

• 公司通过合资与投资方式，积极布局上游封装测试和下游AI智算领域，如与北京算芯设立合资公司朗科智算。
• 与广汽埃安间接投资，拓展新能源汽车业务；在韶关建设封测工厂，进一步加强产业链上下游整合。

关键信息

业务布局

• 固态硬盘：优化SATA及PCIe协议适配，推进软件产品开发。
• 内存产品：加快超高频产品布局，满足高性能存储需求。
• 存储卡产品：更新方案并停产缺乏竞争力产品，提升资源利用效率。

投资与合作

• 与创芯源合资建设韶关朗正封测工厂。
• 与山西算芯签署战略合作协议，参与韶关国家级智算中心建设。

股票信息

• 行业：计算机
• 2023年11月3日收盘价：31.32元
• 总市值：62.76亿元
• 流通市值：56.88亿元
• 总股本：2.00亿股
• 流通股本：1.82亿股
• 近3月日均成交额：2360万元

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 评级依据：公司存储产品有望受益于韶关数据中心产业集群建设，未来业绩增长潜力较大。

风险提示

• 创新或产品更新不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 汇率波动
• 韶关数据产业集群业务发展不及预期
• 存储芯片供应风险

估值与财务比率

估值比率

• P/E（2023年）：91.5倍
• P/B（2023年）：5.1倍
• EV/EBITDA（2023年）：77.0倍，预计2025年降至48.0倍。

获利能力

• 毛利率：2023年E为11.8%，2025年E为12.0%。
• 净利率：2023年E为3.7%，2025年E为4.2%。
• ROE：2023年E为5.5%，2025年E为7.6%。

偿债能力

• 资产负债率：2023年E为13.4%，2025年E为18.4%。
• 净负债比率：2023年E为-34.8%，2025年E为-36.4%。

总结

朗科科技在2023年三季度面临业绩压力，但通过产品迭代、技术升级和产业链整合，积极应对市场变化。公司关注AI、物联网及新能源汽车等新兴行业，推动存储产品向高性能、高容量方向发展。尽管短期业绩承压，但长期来看，公司有望通过技术突破和市场拓展实现业绩增长。当前估值处于较高水平，但未来PE有望下降，投资价值逐步显现。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的发展潜力。