朗科科技-300042.SZ-乘算力需求东风，深耕存储产业链协同布局-20231117-东吴证券-32页_1mb

分析总结：朗科科技（300042）公司深度研究报告

1 公司概况与战略

朗科科技成立于1999年，2010年创业板上市，是闪存盘发明者和存储解决方案提供商，产品涵盖SSD、内存、移动存储等。2022年4月，韶关国资成为实控人，公司加速向“东数西算”和国产替代布局。

股权结构：

• 韶关国资占24.9%，其他小股东分散（2023年9月）
• 第一大股东为深圳朗科科技（55%）

产业链战略：

• 成立韶关朗正半导体有限公司（产能3KK/月）
• 战略投资山西算芯科技（AI智算领域）
• 强化塞浦路斯封装测试能力

2 市场机遇与风险

2.1 主要机遇

• 国家政策支持：参与韶关数据中心集群建设，预计2025年形成700亿元市场规模
• 国产替代浪潮：行业级SSD国产化率不足10%，政策推动安全可控存储需求
• 新兴市场增长：
  • AI服务器存储市场预计2025年达657亿元（中国）
  • 车规级存储市场复合增长率约20%（2021-2027年）
• 技术迭代：PCIe5.0、DDR5等新存储技术发展带来突破机会

2.2 主要风险

• 经营风险：2023Q3净利-0.2亿元表明经营压力
• 行业周期性：闪存芯片价格波动影响收入稳定性
• 竞争风险：行业级SSD市场国际寡头占比超70%，竞争格局面临挑战

3 财务预测与估值

3.1 盈利预测（2023-2025年）

• 营收预测：
  • 2023年：19.61亿元（YoY+10%）
  • 2024年：27.45亿元（YoY+40%）
  • 2025年：38.45亿元（YoY+44%）
• 净利润预测：
  • 2023年：0.07亿元（盈利转正）
  • 2024年：0.11亿元（YoY+232%）
  • 2025年：-（预测数据完整）

3.2 估值指标

• 2024年估值区间：68-109倍PE
• 业绩弹性：较高估值反映对新兴业务的看好（平均PE89倍2024年）

4 结论

朗科科技正处于战略性转型期，国资背景加强了其获取韶关数据中心优质订单的可能，而在行业级存储和车规级存储领域国产替代机遇下，其领先地位具备潜在发展空间。但短期经营问题尚待解决，产业链上下游整合仍面临挑战。