朗科科技-300042-乘算力需求东风,深耕存储产业链协同布局_32页_1mb

报告摘要

朗科科技（300042）总结

核心内容

朗科科技是一家全球闪存盘发明者，成立于1999年，2010年上市，业务涵盖固态硬盘、内存、移动存储、安全/工业存储解决方案等多个领域。公司当前处于存储行业中下游，产品主要分为消费级存储和行业级存储两大类，分别应用于个人消费端和企业级数据中心、汽车电子、物联网等领域。

公司2023年Q3单季度实现营收3.3亿元，归母净利润为-0.2亿元，同比下滑200.3%，主要受存储行业周期性下行和消费疲软影响。但随着国产替代进程加速、汽车智能化、以及“东数西算”工程等政策推动，公司正积极布局产业链上下游，推进存储封装及测试工厂建设，并拓展AI智算和车规级存储市场，有望实现业绩的长足增长。

主要观点

行业地位：公司是闪存盘发明者，拥有广泛的市场应用和较强的技术实力，同时是韶关市唯一一家存储本土厂商，背靠韶关国资委，具备本土资源优势。
产品结构：公司产品主要包括消费级存储（如SSD、内存、存储卡等）和行业级存储（如数据中心、汽车电子、工业控制等）。其中，消费级存储占据主要营收来源，2023年H1占营收比重达53.8%。
市场趋势：全球存储芯片市场规模持续增长，中国作为主要需求市场之一，预计2023年全球存储芯片市场规模将达1658亿美元，中国达6500亿元。同时，行业级存储市场因政策推动和国产替代需求增强，呈现快速增长趋势。
战略布局：公司通过设立合资公司、布局上游封测和下游AI智算领域，构建多维产业链协同布局，提升整体竞争力。同时，公司积极拓展车规级存储市场，与新能源汽车厂商开展合作，提升未来增长潜力。
盈利预测：公司2023-2025年预计归母净利润分别为-0.5亿、0.7亿、1.1亿元，当前市值对应24/25年PE分别为110倍和68倍，首次覆盖予以“买入”评级。