20251209-浙商证券-轻工制造行业2026年投资策略_出海成长_内需择优_50页_11mb
报告摘要
证券报告：轻工制造行业2026年投资策略总结
1. 行业评级与投资展望
- 行业评级：看好
- 投资主线：
- 出海成长： 建议关注具备海外供应链布局、海外建厂能力以及多市场运营的龙头企业，出海业务具有高成长确定性与估值优势。
- 内需择优： 重点关注金属罐、造纸产业链提价机会，以及家居、个护、宠物、潮玩等细分领域龙头的竞争格局优化和盈利回升机会。
2. 核心投资建议（划分为六类）
（1）出海成长主线相关标的
| 公司 | 推荐理由 |
|---|---|
| 裕同科技 | 海外产能布局最早，AI眼镜等新产品助力增长，出海业务加速推进 |
| 英科医疗 | 全球产能布局完善，丁腈手套价格回升利好业绩 |
| 共创草坪 | 竞争格局改善，原材料下行+降本增效提升盈利 |
| 英科再生 | 三框业务稳健增长，升装饰建材业务，盈利稳健提升 |
| 永艺股份 | 越南优质产能推动客户拓展，升降桌业务受益 |
| 恒林股份 | 跨境产品结构优化，代工与自主品牌双轮驱动 |
（2）周期拐点相关标的
| 公司 | 推荐理由 |
|---|---|
| 奥瑞金 | 行业整合后集中度提升，海外工厂建设推动盈利提升 |
| 太阳纸业 | 林浆纸一体化领先，木片资源优势稳固，产能扩张明确 |
| 仙鹤股份 | 华南/湖北基地产能利用率攀升，浆纸一体化提升竞争力 |
| 玖龙纸业 | 废纸系龙头，景气度提升推动盈利修复 |
| 公牛集团 | 基本盘优势明显，LED照明、出海业务有长期潜力 |
| 喜临门 | AI睡眠趋势领先，零售端增速旺盛，降本提效推进 |
（3）新消费与新兴产业相关标的
| 公司 | 推荐理由 |
|---|---|
| 泡泡玛特 | 估值处于低位，长期平台价值显著 |
| 布鲁可 | 新品类丰富，积木车潜力待释放 |
| 晨光股份 | 复合增长，新品类持续推新 |
| 思摩尔国际 | 全球HNB业务放量，增长加速 |
（4）内需精细龙头：宠物、个护
| 公司 | 推荐理由 |
|---|---|
| 乖宝宠物 | 龙头份额领军，产品研发能力具优势 |
| 中宠股份 | 代工业务扩张+自主品牌培育齐头并进 |
3. 风险提示
⚠️ 主要风险包括：
- 国内消费修复乏力；
- 海外终端需求下降导致出口订单减少；
- 地产销售与竣工不及预期；
- 新兴消费领域竞争加剧；
- 原材料价格波动影响盈利能力。
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