20250420-华鑫证券-传媒行业周报_内需看A计划_科技与消费并驾齐驱_20页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于传媒行业在2025年4月14日至18日期间的市场表现、行业动态及投资建议，强调内需驱动下传媒行业的发展潜力，尤其是科技与消费的双重属性所带来的投资机会。分析师朱珠和于越认为，在外部不确定性下，政策支持对A股传媒行业有积极影响，因此推荐关注A计划。

主要观点

1. 内需驱动：传媒行业具有科技与消费双重属性，未来将受益于内需增长，特别是电影、AI玩具、AI眼镜、AI具身智能互动等场景消费。
2. 政策支持：国家政策持续护航传媒行业，尤其在服务消费提质惠民方面，推动新场景如虚实融合体验经济、具身智能交互、大堂经济等。
3. 科技与AI融合：AI技术正成为传媒行业的重要驱动力，国内如字节跳动、腾讯、阿里巴巴等企业加大AI投入，推动内容创新与用户体验提升。
4. 市场表现：传媒（申万）指数在1M内下跌11.8%，但在3M和12M内分别上涨1.9%和12.1%，表现优于沪深300指数。
5. 重点推荐个股：A股和港股中有多家传媒公司被重点推荐，如风语筑、芒果超媒、奥飞娱乐、哔哩哔哩-W、腾讯控股等。

关键信息

本周市场表现

• 传媒（申万）指数：1M -11.8%，3M +1.9%，12M +12.1%
• 沪深300指数：1M -5.9%，3M -1.0%，12M +5.7%

重点推荐个股及逻辑

A股推荐

• 风语筑（603466）：2025年一季度营收与利润双升，拥抱具身智能，引领展览展示与文旅体验智能化升级。
• 芒果超媒（300413）：文化强国建设代表内容公司，剧集供给丰富，综艺稳健。
• 奥飞娱乐（002292）：AI赋能线下玩具，已接入豆包与DeepSeek，2025年推出回购计划。
• 蓝色光标（300058）：数字营销龙头，有望受益于AI技术发展。
• 横店影视（603103）：2025年一季度营收与利润双升，受益五一档和暑假档。
• 万达电影（002739）：受益五一档，探索IP衍生品业务，发力大堂经济。
• 中信出版（300788）：央企，大众阅读头部企业，有望受益《黑神话：悟空》衍生产品。
• 新经典（603096）：自有IP商业价值提升，推出新漫画形象“章鱼两丸子”。
• 姚记科技（002605）：伴随卡游的情绪驱动，带动卡淘业务估值修复。
• 浙文互联（600986）：现金收购星巢网络控制权，拓展内容业务。
• 华策影视（300133）：2025年一季度营收与利润双升，抓住行业改革与数智化机遇。

港股推荐

• 哔哩哔哩-W（9626）：2025年业绩有望持续向好，社区视频商业价值提升。
• 腾讯控股（0700）：《暗区突围》国服上线，AI战略推动业务增长。
• 阿里巴巴（9988）：将AI视为战略核心，推动时代红利。
• 美图（1357.HK）：AI技术提升产品功能与付费订阅收入。
• 布鲁可（0325）：中国版乐高，自研IP发展可期。
• 创梦天地（1119）：关注《卡拉彼丘》海外表现。
• 心动公司（2400）：TapTap 9周年活动开启，带来流量与用户增长。
• 吉比特（603444）：《问道》手游9周年大服上线，提升用户粘性。
• 阜博集团（3738.HK）：完成对PEX的收购，巩固数字音视频内容保护与变现地位。

重点动态

• 游戏市场：腾讯《荒野起源》发布实机演示，预约量超477万；点点互动《WhiteoutSurvival》全球收入冠军，3月收入增长显著；柠檬微趣《GossipHarbor®》月收入创历史新高。
• 电商市场：梦饷科技、本来生活等平台推出出口转内销扶持计划，助力外贸企业国内市场布局。
• 影视市场：丁真主演电影《永不失联的爱》定档，多部新片即将上映，如《摇滚诗人：未知的传奇》《孤独摇滚（上）》《荣耀》等。
• 综艺节目：《哈哈哈哈第五季》《无限超越班第三季》《乘风2025》等综艺热度较高。

风险提示

1. 产业政策变化风险
2. 推荐公司业绩不及预期的风险
3. 行业竞争风险
4. 编播政策变化风险
5. 影视作品进展不及预期及未获备案风险
6. 疫情波动风险
7. 宏观经济波动风险

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）、增持（10%—20%）、中性（-10%—10%）、卖出（＜-10%）
• 行业投资评级：推荐（＞10%）、中性（-10%—10%）、回避（＜-10%）

免责条款

本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。华鑫证券对报告内容的准确性与完整性不作任何保证，且保留随时更改报告的权利。未经授权，不得转载或转发本报告。