20230509-财通证券-中联重科-000157.SZ-一季度收入增速转正_海外业务贡献明显_4页_1mb

中联重科（000157）一季度业绩总结

核心数据

• 一季度营收同比增长413%，净利润同比下降1063%，但毛利率大幅提高至2639%，提升632个百分点，费用率普遍上升。
• 海外业务收入增长123%对业绩贡献显著。

经营亮点

• 主导产品（混凝土机械、工程起重机、建筑起重机）竞争力持续增强。
• 成功拓展多国市场，多个重大出口项目突破。
• 毛利率、费用率、净利率提升明显，智能制造和智能工厂效率显著提高。

行业分析

• 工程机械需求边际改善，基建投资维持高位。
• 设备更新周期即将启动，出口和海外业务增长持续强劲。
• 行业前景较好，具备较大增长空间。

投资建议

• 维持“增持”评级，2023-2025年净利润预计为3780亿、4922亿、6351亿元，PE分别为15.15、11.64、9.02倍。

风险提示

• 基建、房地产投资不及预期
• 市场竞争非理性增长
• 海外贸易环境恶化

重要免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。