20250830-国金证券-中联重科-000157.SZ-利润释放亮眼_看好业绩加速增长_4页_902kb

公司2025年中报业绩分析总结

业绩简报

• 2025年上半年业绩：营业收入248.5亿元，同比增长1.3%；归属于母公司净利润27.6亿元，同比增长20.8%；扣除非经常性损益净利润19.3亿元，同比增长30.1%。
• 2025年第二季度业绩：营业收入127.4亿元，同比下降0.2%；归属于母公司净利润13.5亿元，同比下降1.3%；扣除非经常性损益净利润（EBIT）10.5亿元，同比增长49.6%。

经营分析

内销市场分析

• 25H1国内收入下滑11.6%，主要因非挖板块压力。但预计下半年在风电、核电等行业带动下内销将触底回升。

海外市场分析

• 海外业绩增长14.7%，收入138.1亿元，占比55.6%，毛利率高31.4%；非洲超增长179%，新兴市场销售占比39%。
• 预计下半年欧美市场景气度回暖，公司出口有望增长。

费用及效率分析

• 销售费8.44%、管理费4.11%、研发费5.68%，管理费下降支持利润。
• 经营性现金流净额17.5亿元，同比增长112.5%。

新兴业务分析

• 人形机器人产业化加速，开发3款，已进工厂；打造120工位智能训练场。

盈利预测

• 预计2025-2027年营业收增480.95亿、547.29亿、625.06亿元；归母净利5.09亿、6.75亿、8.37亿元。
• 2025年PE估值12倍，维持“增持”。