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棉价延续震荡，等待种植意向报告指引

核心内容概览

本周棉花市场整体呈现震荡走势，国际和国内市场均受到多种因素影响，包括中美贸易矛盾、供需关系、价格差等。分析师建议交易者短线观望，中长线可考虑逢低买入机会，重点关注即将发布的USDA种植意向报告。

主要观点与关键信息

国际市场回顾

• 美棉价格：本周美棉花期货价格上涨，5月合约收盘价为66.89美分/磅，较前一周上涨1.54美分/磅（2.36%）。
• 出口销售：美国2024/25市场年度出口销售净增8.44万包，环比减少17%，较前四周均值减少57%。2025/26市场年度出口销售净增4.16万包。
• 出口装船：当周美国棉花出口装船39.34万包，环比增加12%，较前四周均值增加16%。
• 种植意向报告：美国农业部将于4月1日发布2025年种植意向报告，分析师预测种植面积为990万英亩，高于美国棉花委员会预测的960万英亩，接近USDA展望论坛预测的1000万英亩。

国内市场情况

• 郑棉价格：本周郑棉价格窄幅震荡，5月合约收盘价为13580元/吨，环比下跌70元/吨（0.51%）。
• 纺企订单：纺企以春夏季短单和补单为主，能支撑大厂去库存和回笼资金，但中小纺企订单情况差强人意。
• 开机率：新疆工厂开机率约为9成，内地纺企开机率在6-8成左右。全国主流地区纺企开机负荷为76%，环比下降0.3%。
• 库存情况：国内棉花商业库存和工业库存同比增加，但近期去库速度加快。纺纱厂棉花库存天数不高，纱线库存承压。

价差走势回顾

• 基差与月差：郑棉5-9合约基差为-145元/吨，月差为-901元/吨，纺纱即期利润持续倒挂。
• 内外价差：1%关税内外价差为-325元/吨，滑准税内外价差为-325元/吨。
• 地区价差：浙江-新疆价差为385元/吨，保持正常水平。
• 美棉价差：美棉5-7合约价差为-1.2美分/磅，7-12合约价差走低，显示市场对美棉供应的担忧。

国际市场分析

美棉市场

• 净空持仓：CFTC基金维持大规模净空持仓，显示市场情绪偏空。
• 出口签约：美国对中国出口签约数量减少，显示出口需求疲软。
• 出口装运：出口装运量有所增加，但整体出口形势仍不乐观。
• 供需状况：美国棉花供应过剩，库存消费比维持在较高水平。

巴西市场

• 产量不变：巴西棉花产量预估不变，但出口量小幅上调。
• 供应过剩：供应过剩量小幅下调，库存消费比保持稳定。

印度市场

• 产量与消费：印度棉花产量和消费量预估不变，进出口量也保持不变。
• 库存消费比：库销比保持不变，显示供需平衡。

总体市场展望

• 基本面：2025/26年度美棉种植面积预期下调，叠加内外棉价处于历史低位，棉价单边大幅下跌的可能性较小。
• 策略建议：建议短线观望，中长线寻找逢低买入机会，关注3月底USDA种植意向报告。
• 风险因素：中美贸易矛盾升级对棉价不利，需密切关注政策变化和市场供需动态。

附：图表说明

• 图1：全球棉花产量和消费趋势
• 图2：全球棉花供需缺口变化
• 图3：全球棉花库存变化
• 图4：全球棉花库存消费比
• 图5：国内棉花产量变化
• 图6：国内棉花供需过剩/缺口
• 图7：中国棉花价格指数
• 图8：郑棉主力合约基差走势
• 图9：内外棉价差（1%关税）
• 图10：内外棉价差（滑准税）
• 图11：郑棉5-9价差
• 图12：郑棉9-1价差
• 图13：浙江-新疆价差
• 图14：纺纱厂即期利润
• 图15：美棉5-7合约价差
• 图16：美棉7-12合约价差
• 图17：美国-巴西价差
• 图18：内外棉价差（1%关税）
• 图19：我国棉花加工公检数量
• 图20：全国棉花加工量
• 图21：我国棉花月度进口量
• 图22：我国棉花年度累计进口量
• 图23：美国对中国累计出口签约量
• 图24：美国对中国周度出口签约量
• 图25：我国棉纱月度进口量
• 图26：我国棉纱年度累计进口量
• 图27：纺纱厂开机率
• 图28：织布厂开机率
• 图29：全国棉花销售进度
• 图30：轻纺城日成交量
• 图31：服装鞋帽针纺织品零售额
• 图32：服装及附件出口额
• 图33：我国棉花周度商业库存
• 图34：我国商业+工业月度库存
• 图35：纺纱厂棉花库存天数
• 图36：纺纱厂纱线库存天数
• 图37：CFTC基金净持仓
• 图38：CFTC商业净持仓
• 图39：美国无干旱天气种植面积占比
• 图40：美国棉花优良率
• 图41：美国棉花双周加工量
• 图42：美国棉花累计加工量
• 图43：美国棉花产量预估
• 图44：美国棉花种植面积
• 图45：美棉当前年度累计出口签约量
• 图46：美棉当前年度周度出口签约量
• 图47：美国棉花出口量预估
• 图48：美棉当前年度出口签约进度
• 图49：美棉年度累计出口装运量
• 图50：美棉年度累计出口装运进度
• 图51：美国棉花供应过剩/短缺
• 图52：美国棉花库存消费比
• 图53：巴西棉花种植面积
• 图54：巴西棉花产量
• 图55：巴西棉花出口量
• 图56：巴西棉花出口销售进度
• 图57：巴西棉花供应过剩/短缺
• 图58：巴西棉花库存消费比
• 图59：印度棉花种植面积
• 图60：印度棉花产量
• 图61：印度棉花消费量
• 图62：印度棉花进出口量
• 图63：印度棉花供应过剩/短缺
• 图64：印度棉花库存消费比

交易策略建议

注：当前无明确交易策略建议，建议交易者独立评估市场情况。

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