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华鑫期货油脂油料周报总结（2025年03月29日）

一、内外盘期现价格回顾

国内油粕价格变化

• 豆粕2505：2025/3/28价格为2,813.00元/吨，较前一周下跌48元，跌幅1.68%。
• 菜粕2505：2025/3/28价格为2,569.00元/吨，较前一周下跌29元，跌幅1.12%。
• 豆油2505：2025/3/28价格为7,986.00元/吨，较前一周下跌36元，跌幅0.45%。
• 菜油2505：2025/3/28价格为9,271.00元/吨，较前一周上涨106元，涨幅1.16%。
• 棕榈油2505：价格持平，维持在9,088.00元/吨。

外盘农产品价格变化

• 美豆05：2025/3/28价格为1,022.25美分/蒲，较前一周上涨12.25美分，涨幅1.21%。
• 美豆油05：2025/3/28价格为45.20美分/磅，较前一周上涨3.18美分，涨幅7.57%。
• 马棕油06：2025/3/28价格为4,420.00马币/吨，较前一周上涨44元，涨幅1.01%。

进口大豆到岸完税价

• 美湾大豆：2025/3/28价格为4,110.57元/吨，较前一周上涨35.52元，涨幅0.87%。
• 巴西大豆：2025/3/28价格为3,646.39元/吨，较前一周下跌32.14元，跌幅0.87%。

二、库存及基差图

• 棕榈油库存：图1显示棕榈油库存变化，需结合具体数据判断趋势。
• 豆油库存：图2显示豆油库存变化，当前库存水平相对稳定。
• 豆粕库存：图3显示豆粕库存变化，库存维持在较高水平。
• 基差分析：
  • 豆粕基差：图4显示豆粕基差走势，近期基差有所收窄。
  • 菜粕基差：图5显示菜粕基差走势，基差维持在合理区间。
  • 豆油基差：图6显示豆油基差走势，基差略有改善。
  • 菜油基差：图7显示菜油基差走势，基差保持稳定。
  • 棕榈油基差：图8显示棕榈油基差走势，基差维持低位。
• 油粕比：图9显示油粕比走势，整体处于偏弱区间。
• 豆棕价差：图10显示豆棕价差走势，豆油价格相对棕榈油有所回升。
• 豆粕菜粕价差：图11显示豆粕与菜粕价差变化，菜粕对豆粕形成一定支撑。

三、棕榈油进口盈亏

• 图12显示棕榈油进口盈亏、现货价与期货价的关系，当前进口盈亏处于较低水平，反映进口成本优势减弱。

四、美国CBOT基金头寸

• 美豆基金头寸：图13显示美豆基金头寸变化，近期基金净多头有所增加，可能预示市场情绪有所回暖。
• 美豆油基金头寸：图14显示美豆油基金头寸变化，净多头增加，显示市场对豆油的乐观预期。

五、分析及展望

核心内容

• 油强粕弱：本周双粕（豆粕、菜粕）周线收跌，而菜油表现较强，创四个多月新高。
• 豆油与棕榈油走势：豆油、棕榈油在周内走势先弱后强，受美国生物柴油政策刺激影响。
• 市场情绪：美豆种植意向报告可能带来短期情绪性反弹，但需等待报告发布。

主要观点

• 豆粕：受南美大豆丰产压力影响，豆粕延续震荡偏弱走势，连续两周周线收跌。
• 菜粕：跟随豆粕走弱，但受中加贸易关系影响，需持续关注。
• 油脂：国内油脂基本面变化不大，但美国生物柴油政策刺激多为情绪面影响，对价格的实际推动有限。
• 供应压力：棕榈油进入季节性增产期，产量回升，产地库存或迎来拐点；巴西大豆到港增加，将提升豆油产量，油脂供应宽松压力预计逐步增加。

关键信息

• 当前国内油脂需求表现一般，油脂总库存持续增加。
• 棕榈油库存可能迎来拐点，油脂供应宽松压力逐步显现。
• 短期内油脂或维持震荡走势，需关注美国种植意向报告及巴西大豆到港情况。

六、注意事项

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