20260104-五矿期货-棉花月报_淡季去库叠加种植面积调减_棉价上涨_42页_3mb

棉价上涨分析总结

核心内容

2026年1月4日发布的棉花月报指出，当前棉价上涨的主要原因包括淡季去库和新疆棉花种植面积调减的预期。尽管国内棉花产量有所增加，但进口受限，导致供需关系处于平衡状态，叠加利好预期，郑棉价格走势较强。

主要观点

• 市场回顾：

  • 外盘方面，12月美棉花期货价格窄幅震荡，3月合约收盘价报64.3美分/磅，较之前一月下跌0.43美分/磅，跌幅0.66%。
  • 国内方面，12月郑棉价格大幅上涨，5月合约收盘价报14585元/吨，较之前一月上涨900元/吨，涨幅6.58%。
  • 中国棉花价格指数（CCIIndex）3128B报15556元/吨，较之前一月上涨660元/吨。
  • 基差报971元/吨，较之前一月下跌240元/吨。
  • 郑棉1-5月差报70元/吨，较之前一月上涨30元/吨。

• 行业信息：

  • 新疆棉花协会称，2025年12月23日自治区棉花产业发展领导小组办公室召开调减新疆棉花种植面积专题会议，市场此前已早有预期。
  • 海关总署数据显示，2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨；2025/26年度截至11月底进口棉花88万吨，同比减少41万吨。
  • USDA数据显示，2025/26年度全球棉花产量预估下调6万吨至2608万吨，其中美国产量上调3万吨至311万吨，巴西产量维持408万吨，印度产量维持523万吨，中国产量维持729万吨。

• 观点及策略：

  • 郑棉价格上行至近期高位，价格波动幅度可能放大。
  • 下游开机率尚可，供需关系处于平衡状态，叠加利好预期，郑棉价格走势较强。
  • 建议等待回调择机做多。

关键信息

价差走势回顾

• 郑棉1-5月差报70元/吨，较之前一月上涨30元/吨。
• 郑棉5-9月差报-1566元/吨。
• 浙江-新疆价差报284元/吨。
• 美棉3-5月差报-1.32美分/磅，较之前一月下跌0.08美分/磅。

交易策略建议

棉花生长周期

国内市场情况

• 棉花加工公检数量：图19显示我国棉花加工公检数量。
• 新疆籽棉收购价：图20显示新疆籽棉收购价。
• 棉花月度进口量：图21显示我国棉花月度进口量。
• 棉花年度累计进口量：图22显示我国棉花年度累计进口量。
• 美国对中国累计出口签约量：图23显示美国对中国累计出口签约量。
• 美国对中国周度出口签约量：图24显示美国对中国周度出口签约量。
• 棉纱月度进口量：图25显示我国棉纱月度进口量。
• 棉纱年度累计进口量：图26显示我国棉纱年度累计进口量。
• 纺纱厂开机率：图27显示纺纱厂开机率。
• 织布厂开机率：图28显示织布厂开机率。
• 全国棉花销售进度：图29显示全国棉花销售进度。
• 轻纺城日成交量：图30显示轻纺城日成交量。
• 纺纱厂棉花库存：图31显示纺纱厂棉花库存。
• 纺纱厂纱线库存：图32显示纺纱厂纱线库存。

国际市场情况

• 美国棉花种植面积：图35显示美国棉花种植面积。
• 美国棉花优良率：图36显示美国棉花优良率。
• 美国棉花双周加工量：图37显示美国棉花双周加工量。
• 美国棉花累计加工量：图38显示美国棉花累计加工量。
• 美国棉花产量预估：图39显示美国棉花产量预估。
• 美国棉花种植面积：图40显示美国棉花种植面积。
• 美棉当前年度累计出口签约量：图41显示美棉当前年度累计出口签约量。
• 美棉当前年度周度出口签约量：图42显示美棉当前年度周度出口签约量。
• 美棉年度累计出口装运量：图43显示美棉年度累计出口装运量。
• 美棉年度周度出口装运量：图44显示美棉年度周度出口装运量。
• 美国棉花供应过剩/短缺：图45显示美国棉花供应过剩/短缺。
• 美国棉花库存消费比：图46显示美国棉花库存消费比。

巴西市场情况

• 巴西棉花种植面积：图47显示巴西棉花种植面积。
• 巴西棉花产量：图48显示巴西棉花产量。
• 巴西棉花出口量：图49显示巴西棉花出口量。
• 巴西棉花出口量：图50显示巴西棉花出口量。
• 巴西棉花供应过剩/短缺：图51显示巴西棉花供应过剩/短缺。
• 巴西棉花库存消费比：图52显示巴西棉花库存消费比。

印度市场情况

• 印度棉花种植面积：图53显示印度棉花种植面积。
• 印度棉花产量：图54显示印度棉花产量。
• 印度棉花消费量：图55显示印度棉花消费量。
• 印度棉花进出口量：图56显示印度棉花进出口量。
• 印度棉花供应过剩/短缺：图57显示印度棉花供应过剩/短缺。
• 印度棉花库存消费比：图58显示印度棉花库存消费比。

估值与多空评分

小结

建议等待回调择机做多，关注供需关系变化和价格波动。