20250526-东兴证券-房地产周报_新房及二手房销售显著增长_加力推进城市更新_10页

东兴证券房地产周报20250526总结

核心结论
2025年5月房地产市场呈现复苏迹象，新房及二手房销售面积同比显著增长，政策端持续发力推进城市更新。本周新房销售面积环比增长，重点城市年内累计同比增速和当月同比增速均有所改善。二手房市场成交热度提升，重点城市销售面积增长与年内累计增速同步回暖。行业整体流动性宽松与需求刺激政策推动估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机会。

销售数据

• 40城新房销售面积环比增长，重点城市年内累计同比增速和当月同比增速均优于前值。
• 重点城市新房销售面积同比增速与当月同比增速同步改善。
• 重点城市二手房销售面积环比增长，年内累计同比增速和当月同比增速均较前值提升。
• 新房及二手房合计销售面积环比增长，重点城市合计销售面积增长率高于非重点城市。

政策动态

1. 国家层面

   • 国务院明确将通过多项措施加力推进城市更新行动，包括住建部老旧小区改造、财政部税费优惠、发改委下达专项投资计划、金融监管总局制定贷款管理办法、自然资源部优化用地政策。
   • 国家发改委计划于6月底前公布2025年城市更新专项中央预算内投资计划。

2. 地方层面

   • 广东省深改委鼓励因地制宜发放购房补贴、优化住房套数认定标准、商品房收储、房票等方式支持进城农民购房。
   • 成都市推动住房用地供应向重点区域倾斜，计划供应商品住房12万套，并探索线上房产超市建设。

投资建议

• 短期：关注政策增量落地带来的估值修复机会，重点布局流动性宽松背景下可能受益的房企。
• 中长期：优先选择具备核心城市优质资产、强运营能力及可持续发展能力的龙头企业，推荐保利发展、新城控股，华润置地、龙湖集团等企业亦有望受益。

风险提示

• 房企盈利能力可能继续下滑；
• 销售目标未达预期导致资金压力；
• 资产减值风险增加；
• 政策执行不及预期或资金到位延迟影响市场复苏进程。

行业数据概览

• 行业整体市值占比约12%（沪深300），流通市值占比约14%，平均市盈率负值（-687），反映市场低迷。
• 重点城市新房及二手房销售面积同比增速普遍高于非重点城市，显示区域分化趋势。

关键时间点

• 2025年6月中旬将公布5月房地产市场数据。
• 国家发改委计划于6月底前完成2025年城市更新专项投资计划下达。

数据来源
报告数据综合引用自国家统计局、iFinD、恒生聚源、地方政府官网及机构公告。

分析师信息
陈刚，清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，东兴证券研究所房地产行业研究负责人。声明其研究报告观点基于公开信息，与公司利益无直接关联。

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