20250525-开源证券-房地产行业周报_新房二手房成交面积环比增长_持续推进城市更新_12页_1mb

房地产行业周报总结（2025年5月25日）

1. 核心观点：
   新房与二手房成交面积环比增长，城市更新持续推进。2025年第21周，全国68城新房成交面积270万平米，同比下降3%但环比增长15%；20城二手房成交面积环比增长，同比增速达3%。土地成交面积同比及环比增长，溢价率下降，信用债发行规模扩大。国家发改委强调将持续推进城市更新，支持老旧小区和城中村改造。北京海淀半壁店宅地以4545亿元成交，溢价率1195%。政策端对房地产市场稳定性给予肯定，后续政策或保持积极温和，财政与货币政策或进一步宽松，助力行业止跌回稳。

2. 政策动态：

   • 中央层面：中国人民银行下调1年期LPR至3.0%、5年期以上LPR至3.5%（均较上期下降10BP），国家发改委设立城市更新专项中央投资，住建部推动基础设施改造，金融监管总局制定城市更新项目贷款管理办法。
   • 地方层面：上海发布《提振消费专项行动方案》，扩大老旧小区修缮、增加保障房供应；大连取消本科毕业生首套公积金贷款限制；珠海推出“以旧换新”专项补贴，最高3万元/套。

3. 销售端表现：

   • 2025年第21周，68城新房成交面积同比下降3%，累计同比下降4%；20城二手房成交面积同比+3%、环比+15%，累计同比+14%。
   • 分线城市来看，一线新房价格同比+32%、环比+5%，二线城市新房同比-16%但环比+15%，三四线城市新房同比+5%、环比+30%。

4. 投资端动态：

   • 全国100城土地成交面积同比+30%，溢价率14%。一线城市土地成交同比+100%，二线城市+51%，三线+17%。
   • 北京海淀半壁店宅地成交楼面价78418元/m²，总价4545亿元，保利发展与北京建工联合竞得。成都金牛区金周路地块溢价率2066%，杭州3宗地块揽金4249亿元，武汉涉宅用地收金984亿元，天津滨海高新区地块溢价891%。

5. 融资端数据：
   2025年第21周信用债发行43亿元，同比+87%、环比+187%，加权利率212%（环比降43BP）。累计发行规模14742亿元，同比-20%。

6. 市场表现：
   房地产板块下跌147%，弱于沪深300指数（-0.18%）。涨幅前五个股为空港股份（+20.02%）、亚太实业（+15.6%）、南国置业（+11.67%）、天房发展（+9.25%）、海泰发展（+8.71%）；跌幅前五为华夏幸福（-14.84%）、三湘印象（-8.1%）、格力地产（-6.91%）、特发服务（-6.39%）、莱茵体育（-6.05%）。

7. 投资建议与风险提示：
   维持行业“看好”评级，认为政策支持、融资改善及城市更新将推动市场稳定。风险提示包括市场信心恢复不及预期、政策效果不及预期等。