20240707-东吴证券-固收周报_低价转债这轮配置窗口期不会过短_13页_867kb

固收周报20240707：低价转债配置窗口期分析

本周（2024年7月1日至5日）权益和转债市场整体下跌。上证综指累计下跌0.59%，深证成指和创业板指分别下跌1.73%和1.65%。转债市场全周下跌4.5%，成交额环比增长7.0%，表现优于正股。

分析师观点认为，尽管市场预期超低价转债（价格<90元）进入修复阶段，但修复速度超出预期。风格上，低价转债指数收涨，而中价、高价指数同步收跌。策略上建议适度减持转债，调整结构以把握低价标的修复窗口期，并指出配置窗口期不会过短。

报告认为信用风险评估体系尚不成熟，导致高波动率与超额收益并存；超低价转债的投资者结构多为短线交易资金，加剧了波动；同时，下修条款有效性削弱信用风险，但低点反弹需等待长线资金回归。

本周预测下修概率最大的前10只转债分别为中装转2、文科转债、帝欧转债、岭南转债、本钢转债、亚药转债、山鹰转债、绿茵转债、雪榕转债。

风险提示包括正股退市与信用风险、流动性收紧、权益超跌、地缘政治冲击等行业政策风险。