20250108-浦银国际证券-安踏体育-02020.HK-4Q24流水好于市场预期_2024全年业绩确定性提升_10页_1mb

安踏体育（2020HK）4Q24季度流水表现超市场预期，Fila品牌增长显著改善。公司2024年全年的业绩已基本确定，预计收入同比增长12%，毛利率稳定。2025年行业需求存压，但通过门店升级和电商布局，安踏品牌增长潜力大，Fila品牌短期回暖增强信心。维持“买入”评级，目标价港元930元，潜在升幅235%。主要风险包括需求放缓和品牌力下降。投资建议关注潜在收购机会。