国内和海外高频数据追踪：大宗商品持续走强，联储会议态度偏鸽-20201220-兴业证券-42页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月20日当周国内和海外中观行业数据及市场动态，重点追踪了大宗商品、航运、房地产、汽车销售、疫情发展、金融市场等多方面表现。整体来看，国内和海外经济数据呈现出部分回暖迹象，但疫情和政策不确定性仍是主要风险因素。

国内中观数据情况

大宗商品走势

• 动力煤：价格继续冲高，现货价格拉升18元至689元/吨，期货价格仍大幅高于现货，显示市场逼空态势。
• 铁矿石：价格持续走高，期货与现货价差缩小，反映需求预期增强。
• 螺纹钢：库存持续回落，价格小幅回升，但库存水平与季节性相当。
• 有色金属：铜、锌、铝价格均上涨，其中铜价涨幅较大，库存下降明显。
• 化工品：PVC、聚丙烯等少数品种价格明显下跌，苯乙烯、甲醇等燃料类化工品价格回升。
• 水泥：价格基本稳定，但明显弱于18、19年同期水平，部分省份价格下降，部分提升。
• 玻璃：价格小幅上涨，库存明显下降，产线开工率上升，产能利用率小幅下滑。

汽车与消费

• 汽车销售：零售和批发均表现平稳较强，11月液压挖掘机销量同比增长66.9%。
• 电影行业：上映场次接近历史同期高位，但票房略弱于季节性水平。

房地产市场

• 土地成交：百城成交土地面积略有下降，明显弱于季节性。
• 房贷利率：11月二套房贷利率下行1BP，全国房贷利率基本与上月持平。
• 地产销售：30城销售符合季节性，销售水平与去年同期相当。

食品与消费品

• 猪肉价格：小幅反弹，但猪价中枢仍呈下行趋势。
• 蔬菜价格：明显上涨，鸡肉价格基本持平。

海外市场跟踪

资产走势

• 美股：标普500指数上涨1.25%，黄金价格上涨2.63%至1888美元/盎司。
• 美债收益率：十年期美债收益率上行5BP至0.95%。
• VIX指数：由23.3降至21.6，市场波动趋缓。
• 美元指数：本周下跌1.03%，近两年来首次跌破90关口。

疫情发展

• 美国：新增死亡人数达到4月高峰，疫情持续恶化。
• 欧洲：疫情边际恶化，英国、法国、意大利死亡病例出现拐点，德国死亡人数仍上升。

经济指标

• 失业率：11月降至6.7%，但初次申请失业金人数上升至88.5万人，显示就业市场改善放缓。
• 消费者信心：密歇根消费者信心指数升至81.4，但升幅趋缓。
• 小企业乐观指数：11月出现回落，12月Sentix经济指数延续上行。
• 工业生产：11月工业生产指数小幅走强，销售和库存均小幅上升。
• 住宅市场：住房抵押贷款申请指数维持高位，新开工继续增长，但销售小幅回落。

航运市场

• 中国航运指数（CCFI）：继续攀升，欧洲航运指数同比增速创新高，美国航运指数见顶回落。
• BDI指数：小幅回升，显示全球航运需求有所回暖。

主要观点

• 国内经济呈现部分回暖迹象，但整体复苏动能减弱，尤其在消费和工业领域。
• 大宗商品价格持续上涨，反映全球再通胀预期增强，但部分商品库存下降显示市场供需关系趋于平衡。
• 海外市场受美联储鸽派政策影响，美股和黄金上涨，美债收益率上行，美元指数走弱。
• 疫情发展仍是影响全球经济和市场的重要变量，尤其是美国和欧洲疫情的恶化对市场情绪和政策预期产生压力。
• 房地产市场表现分化，销售符合季节性，但土地成交面积低于预期，显示市场活跃度有所下降。

关键信息

• 动力煤：价格冲高，期货市场逼空，但供需变化可能影响价格持续性。
• 铁矿石与螺纹钢：价格走高，库存下降，显示需求增强。
• 有色金属：铜价上涨明显，库存下降，金铜比持续走低。
• 航运指数：欧洲航运指数同比增速创新高，美国航运指数见顶回落，显示全球需求回暖。
• 美国经济：疫情恶化影响就业市场，消费者信心和小企业乐观指数趋缓，但工业生产仍小幅走强。
• 美元指数：跌破90关口，与财政刺激和疫情发展相关。
• 风险提示：海外疫情超预期、政策调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于预期。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策出现超预期变化
• 地产基本面强于市场预期