20230508-金源期货-贵金属月报_加息将止降息尚远_金银调整风险加大_15页_1mb

核心观点：

• 贵金属价格主要受美联储货币政策影响。美国经济衰退风险增加且美联储预计加息接近结束，但通胀韧性强维持高利率时间超预期，导致市场对货币政策转向预期修正，短期金价回调风险增加。
• 全球去美元化趋势和央行增持黄金长期支持金价走强，中长期维持看涨趋势。
• 短期金价涨势暂缓，银价波动性更高，回调幅度可能更大。

价格区间预测：

• 国际金价主要波动区间：1900-2080美元/盎司。
• 国际银价主要波动区间：23-26美元/盎司。

市场因素：

• 多空因素：多头因素包括美联储加息基本结束、全球去美元化、央行增持黄金；空头因素包括美国通胀韧性、市场对降息预期过于激进修正、银行业风险未扩大至系统风险。
• 资金与持仓：COMEX黄金库存回升，SPDR黄金ETF持金量小幅增加，白银ETF持仓减少，CFTC净多头持仓对金价有一定支撑作用。

策略建议：

• 不建议追高，可等待调整后逢低买入。
• 兑价建议：做多金银比价。
• 风险提示：海外银行业风险扩散超预期。

其他数据：

• 美国一季度GDP环比初值11%，通胀仍强，就业数据强劲，支持维持高利率。
• 欧元区通胀高，欧央行加速加息，对美元指数形成压制。
• 若经济衰退担忧不及预期，美联储议息会议可能再次加息。