20221209-宝城期货-贵金属周报_2022年最后一次加息_10页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组发布，分析了2022年最后一次加息背景下贵金属市场的走势及影响因素。核心观点指出，尽管近期美国ISM服务业PMI超预期上涨导致美元指数反弹、贵金属高位回落，但长期来看，市场预期美联储将放缓加息步伐，欧美经济差异收窄，美元指数仍有下行趋势，这将支撑金价上涨。

主要观点

• 加息预期与市场反应：市场对美联储12月加息50BP的概率约为80%，而仍有20%的概率为75BP，说明加息尚未完全反映在盘面上。若加息落地，美元指数可能承压下行，利好贵金属。
• 美元指数与金价走势：美元指数长期处于下行趋势，美国经济逼近衰退，欧美经济差异收窄，将对美元和美债收益率形成压力，从而支撑金价。
• 贵金属走势分析：贵金属在后半周企稳反弹，尤其是白银反弹幅度较大，导致金银比价下行。当前金银比价处于历史高位，若贵金属止跌企稳，金银比价将有修复空间。
• 市场风险偏好回升：自10月以来，美股震荡筑底，表明市场风险偏好有所回升，这与加息放缓和欧美经济差异收窄的背景相吻合。
• 投资建议：可考虑单边逢低做多贵金属，或做空金银比价。

关键信息

1. 行情回顾

• COMEX黄金：12月2日1,811.40，12月8日1,801.20，周变化-0.56%
• COMEX白银：12月2日23.36，12月8日23.28，周变化-0.34%
• SHFE黄金主力：12月2日409.72，12月8日402.44，周变化-1.78%
• SHFE白银主力：12月2日5,221.00，12月8日5,159.00，周变化-1.19%
• 美元指数：12月2日104.52，12月8日104.82，周变化+0.29%
• 美债实际收益率：12月2日1.08，12月8日1.20，周变化+0.12
• 标普500：12月2日4,071.70，12月8日3,963.51，周变化-2.66%
• 贵金属ETF持仓：
  • SPDR黄金ETF：908.09吨，较上周+2.60吨
  • iShare黄金ETF：450.41吨，较上周-0.65吨
  • iShare白银ETF：14,793.00吨，较上周-0.01吨

2. 重要消息

• 英国11月Markit服务业PMI：48.8%，预期48.8%，前值48.8%
• 美国ISM非制造业PMI：56.5%，预期53.3%，前值54.4%
• 德国10月工业产出：-0.1%，预期-0.60%，前值0.60%
• 日本三季度GDP：环比下跌0.2%，预期下跌0.3%，前值上涨1.1%
• 美国初请失业金人数：23.0万，预期23.0万，前值22.6万

3. 其他指标追踪

• CFTC持仓报告：非商业多头持仓为209,161张，非商业空头持仓为99,158张，净多头持仓为110,003张，净多头持仓变动-6,110张。净多头持仓下降，后市持续看空。
• 美债收益率与利差：
  • 10年期美债收益率：3.51%
  • 2年期美债收益率：4.28%
  • 10-2年期利差：-0.83bp，较上周-0.77bp
• 金银比价：
  • COMEX金银比：77.39
  • SHFE金银比：78.01
  • 金银比价处于历史高位，若贵金属止跌企稳，金银比价将有修复空间

结论

综合来看，2022年最后一次加息预期下，贵金属市场仍具备上涨动力。美元指数长期下行趋势未变，美国经济逼近衰退，欧美经济差异收窄，将对美元和美债收益率形成压力，支撑金价。建议投资者关注贵金属的低位机会，或考虑做空金银比价。请注意，本报告仅供参考，不构成投资建议。