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风险事件即将来临——有色金属（铜）周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月18日当周铜市场的走势及影响因素，涵盖了宏观环境、供给、需求、库存等关键方面，同时提供了市场回顾和热点事件分析。

主要观点

• 铜价走势：沪铜主力期货合约在上周小幅下挫，报收在6.2万元/吨下方，现货升水波动剧烈，一度大涨至800元/吨。
• 宏观影响：美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期，核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%。市场普遍预期美联储将在下周加息75个基点，为连续第三次加息。
• 市场策略：建议投资者买入60000元/吨的看跌期权或逢高做空，止损设在6.45万元/吨。
• 供需状况：供需暂无明显变化，但铜精矿进口同比大幅增长20%，而1-8月累计仍下滑4%。
• 库存情况：上期所铜库存维持低位，LME库存小幅下跌，逼近10万吨。

关键信息

市场回顾

• 沪铜：主力合约小幅下跌，报收在6.2万元/吨下方，现货升水波动剧烈。
• 精废价差：回落至500元/吨以下，TC/RC小幅走高，现货进口利润关闭。
• 期货数据：
  • 伦铜：7809.50元/吨，周跌幅0.75%。
  • 沪铜：61950元/吨，周涨幅1.31%。
  • 国际铜：54670元/吨，周涨幅1.28%。
  • COMEX铜：3.5415美元/磅，周跌幅0.34%。

宏观环境

• 美国CPI数据：8月CPI同比上升8.3%，环比上升0.1%，核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%。
• 美联储预期：市场普遍预期9月将加息75个基点，为连续第三次加息。
• 国内利率调整：9月15日起，国有大行调整个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。

供给

• 铜精矿进口：8月同比上涨20%，1-8月累计仍下滑4%。
• 未锻造铜材进口：8月小幅上涨，1-8月累计上涨8%。

需求

• 汽车产销：8月汽车产量同比增加38.3%，销量增加32.1%；1-8月产量累计同比增加4.8%，销量累计同比增加1.7%。
• 新能源汽车：8月产量和销量均实现爆发式增长，分别同比增加123.62%和107.48%。
• 家电需求：空调、洗衣机、冰箱等传统下游需求出现不同程度的下滑，但新能源汽车需求显著增长。

库存

• 上期所库存：继续维持低位。
• LME库存：小幅下跌，逼近10万吨。
• COMEX库存：下跌1569吨。
• 保税区库存：下跌1.30万吨。
• 社会库存：SMM铜社会库存下跌，但整体仍处于较低水平。

本周热点聚焦

• 智利铜矿投资计划：智利政府启动一项计划，旨在2023年促进铜矿投资，包括税收减免和融资渠道优化，对铜市场具有一定的利多作用。
• 埃斯孔迪达铜矿罢工：工会与资方就安全问题未能达成一致，部分罢工行动被推迟，可能对铜供应造成一定影响。

产业数据总结

总结

本周期铜价受到宏观因素主导，尤其是美联储加息预期对美元指数的影响，导致铜价震荡。供给端铜精矿进口增长，但1-8月累计仍下滑。需求端，汽车和新能源汽车保持增长，但传统家电需求有所下降。库存方面，交易所库存维持低位，LME库存逼近10万吨，显示市场紧平衡状态。智利政府的铜矿投资计划和埃斯孔迪达铜矿的罢工事件对市场情绪和供应端有所影响，建议投资者关注宏观政策动向，并采取相应的看跌策略。