20220918-东证期货-黄金周度报告_美联储加息预期强化_黄金大跌寻底中_11页_3mb

报告摘要

美联储加息预期强化，黄金大跌寻底中

核心内容

2022年9月18日，黄金市场整体呈现震荡走势，伦敦金价格下跌2.4%，收于1675美元/盎司。市场对美联储加息预期的进一步强化是导致金价下跌的主要原因。8月美国CPI同比上涨8.3%，核心CPI同比上涨6.3%，均高于市场预期，推动市场定价9月和11月各加息75个基点，最终利率水平将超过4%。尽管能源价格回落缓解了通胀压力，但食品价格持续上涨，核心通胀仍具支撑力，美联储短期内难以转向宽松政策。

主要观点

短期金价承压：由于美联储加息预期增强，美元指数上涨0.7%至109.7，美债收益率升至3.45%，实际利率升至1.07%，这些因素共同压制了金价。
市场情绪悲观：标普500指数下跌4.77%，VIX波动率指数升至26.3，显示市场对经济前景的担忧。黄金投机净多仓降至负值，空头增仓，多头减仓，市场情绪偏向看空。
基本面支撑仍存：尽管短期金价承压，但中长期来看，全球滞胀压力和经济增长放缓仍对黄金形成支撑。人民币跌破7后波动加剧，内盘黄金相对外盘溢价扩大，利好国内黄金市场。
黄金与白银走势分化：黄金下跌，白银反弹，金银比降至85.5，反映市场对贵金属的配置偏好有所变化。

关键信息

市场数据

伦敦金：下跌2.4%，收于1675美元/盎司。
美元指数：上涨0.7%至109.7。
美债收益率：升至3.45%，通胀预期回落至2.37%。
标普500：下跌4.77%。
人民币：跌破7，贬值压力加大。
黄金ETF持有量：SPDR黄金ETF减少6.7吨至960吨。
黄金跨市套利交易：小幅上涨至7.1。

经济数据

美国CPI：同比8.3%，环比0.1%。
核心CPI：同比6.3%，环比0.6%。
美国零售销售：环比0.3%，但扣除汽车和汽油消费后数据不佳。
美国个人实际收入：环比下降0.1%。
美国10年期实际利率：升至1.08%。
TED利差：升至0.47%，显示信用风险上升。

投资建议

短期：黄金在1680美元/盎司附近寻底，建议观望或轻仓试多。
中长期：市场基本面仍利多黄金，需等待经济增长放缓和加息落地后，金价才可能回升。
人民币贬值：利好内盘黄金，黄金相对外盘溢价扩大。

图表与数据

图表1：黄金相关高频数据周度变化，显示内盘基差和内外期货价差的变化。
图表2：美元指数和美债收益率走势。
图表3：标普500指数和VIX波动率指数变化。
图表4：3个月美债、Libor和TED利差走势。
图表5：布油和美国通胀预期变化。
图表6：实际利率与金价变化关系。
图表7：现货商品指数周度收跌。
图表8：发达国家股市多数下跌，标普500指数跌幅较大。
图表9：发展中国家股市多数下跌，上证综指下跌4.2%。
图表10：美债、德债收益率回升，美德利差扩大。
图表11：英国国债收益率回升至3.14%，日债收益率维持低位。
图表12：欧元和英镑贬值，显示美元强势。
图表13：避险货币日元和瑞郎下跌，反映市场风险偏好上升。
图表14：美元指数上涨，非美货币普遍贬值。
图表15：黄金投机净多仓降至负值，空头增仓。
图表16：SPDR黄金ETF持有量减少，显示机构投资者信心不足。
图表17：人民币贬值导致内盘黄金溢价扩大。
图表18：金银比回落至85.5，反映市场对白银的偏好上升。
图表19：美联储、日央行、英国央行利率会议及欧美制造业PMI数据。

期货走势评级

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上