20240205-中邮证券-交通运输行业报告_春运民航客流明显增长_高股息资产持续受到追捧_18页_522kb

交通运输行业周报（2024年2月5日）

行业投资评级：中性
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1. 行业概况

• 市场表现： 本周交运板块整体下挫，铁路、港口、公路等防守属性板块相对抗跌。
• 估值与风险： 当前板块动态PE处于低位，但高股息资产面临无风险收益率下行压力。

2. 分板块分析

航运板块

• 现状： 红海局势持续，集运运价指数波动转盘整；油运、干散货运价环比下降，BDI指数跌73%。
• 展望： 国际需求修复改善市场结构，供需关系或提升盈利水平。
• 推荐标的： 春秋航空（买入）、吉祥航空（买入）、中国国航（买入）、关注华夏航空。
• 关注： 低空经济政策催化，标的中信海直（未覆盖）。

航空机场板块

• 春运数据： 前9天民航旅客运输量1574万人次，同比增180%，国际航线逐步恢复。
• 机场情况： 股价调整显著，免税业务销售优势存在，关注上海机场、白云机场。
• 推荐标的： 春秋航空、吉祥航空，关注大秦铁路、招商公路（可转债转股风险缓解）。

快递板块

• 业务量： 2024年1月业务量维持130亿件，全年或保持两位数增长。
• 竞争格局： 通达系市占率分层未完成，价格战或延续，但估值处于低位。
• 推荐标的： 顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递（均未覆盖）。

铁路公路板块

• 春运数据： 前9天铁路旅客运输量107亿人次，同比增214%。
• 投资逻辑： 高股息属性与弱周期性相结合，无风险收益率下行或撬动长期超额收益。
• 推荐标的： 大秦铁路（增持）、招商公路（增持）、京沪高铁（增持）。

3. 投资建议

• 重点推荐： 春秋航空、吉祥航空、大秦铁路、招商公路、京沪高铁。
• 关注： 顺丰控股、圆通速递（未覆盖）。

4. 风险提示

• 宏观经济、油价汇率、快递单量、铁路公路流量不及预期风险。