20240205-首创证券-交通运输行业简评报告_春运前八天超15.5亿人次出行_全球旅行需求保持复苏态势_17页_1mb

报告摘要

春运与交通运输行业分析总结

核心内容

2024年春运前8天，全国出行人次超过15.5亿，其中2月2日为跨区域人员流动最多的一天。各运输方式中，铁路客运量1213.8万人次，公路人员流动量18519万人次，水路客运量59.4万人次，民航客运量209.8万人次。春运作为传统出行旺季，预计2024年出行人数将创历史新高，推动交通运输行业业绩修复。

国际航空运输协会（IATA）数据显示，2023年全球航空旅行需求持续复苏，全年客运总量同比2022年增长36.9%，恢复至2019年水平的94.1%。2023年12月客运总量同比增长25.3%，达2019年12月水平的97.5%。第四季度客运量达2019年同期的98.2%，显示年底需求强劲复苏。全球航空旅行需求增长将促进国际航线加密，提升航司利润。

主要观点

春运出行强劲：2024年春运前8天出行人次超15.5亿，显示出国内出行需求的显著回暖，"探亲热"和"旅游热"趋势明显。
航空需求恢复：2023年12月，国内航空需求恢复快于国际航线，主要航司如中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空均实现客运量和运力的显著增长，恢复至2019年水平的90%以上。
国际航线复苏：国际航线航班量环比上升8.9%，同比2023年增长563.6%，尽管恢复率低于国内航线，但增速强劲。
航空货运增长：2023年航空货运需求同比增长10.8%，亚太地区表现尤为突出，运力增长31.1%。
行业投资建议：交通运输行业评级为“看好”，航空、机场等子行业表现强劲，建议关注春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、上海机场、白云机场等标的。

关键信息

春运数据

春运前8天总出行人次超15.5亿。
2月2日为春运以来跨区域人员流动最多的一天。
铁路客运量1213.8万人次，环比增长0.5%。
公路人员流动量18519万人次，环比增长1.6%。
水路客运量59.4万人次，环比增长6.4%。
民航客运量209.8万人次，环比下降0.4%。

航空数据

2023年12月，国内航线ASK恢复至2019年水平的107%-121%，国际航线恢复率相对较低。
国内航线RPK恢复至2019年水平的102%-121%，国际航线恢复率相对较低。
春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航等主要航司均实现客运量和运力的显著增长。
中国东航2023年预计全年净利润亏损68亿至83亿元，同比大幅改善。
春秋航空预计2023年全年净利润为21亿至24亿元，实现扭亏为盈。
海航控股预计2023年全年净利润为3亿至4.5亿元，实现扭亏为盈。

快递物流

2023年全国快递业务量完成1320.7亿件，同比增长19.4%。
12月快递业务量同比增长27.9%，快递收入同比增长19.2%。
顺丰、韵达、圆通、申通等主要快递公司业务量和收入均实现增长。
中通快递全面升级产品矩阵，推出“中通好快”和“中通飞快”产品。

航运港口

波罗的海干散货指数同比上涨119.84%，海岬型运费指数同比上涨356.18%。
SCFI（中国出口集装箱运价指数）2月2日报2217.73点，环比上涨1.77%。
广州港和宁波港2024年1月集装箱吞吐量和货物吞吐量均实现同比增长。

投资建议

股票推荐：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、上海机场、白云机场。
投资逻辑：春运出行回暖，航空出行需求上升，国际航线加密，航司盈利改善，机场客流量回升，非航收入增长。
风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期。

行业动态

航空：多家航司备战春运，国际航线增开，促进民航出行需求增长。
快递：春节不打烊服务全面覆盖，部分企业调整服务费用。
物流：部分公司实现业绩大幅增长，如嘉友国际、长久物流。
铁路：广深铁路、京沪高铁预计实现扭亏为盈。
公路：深高速、赣粤高速、四川成渝等公司业绩预增。
港口：广州港、宁波港2024年1月生产数据亮眼。

分析师信息

张功：交运行业首席分析师，南京航空航天大学硕士，证书编号：S0110522030003。
张莹：交运行业研究助理，厦门大学会计硕士。

评级说明

投资建议：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅为参考。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。