20211109-天风证券-科华数据-002335.SZ-成长性持续夯实_光储+IDC的双子星助力公司中长期快速发展_3页_754kb

科华数据（002335）总结

核心内容

科华数据（002335）是一家在数据中心及新能源领域具有显著成长潜力的公司。公司近期中标腾讯定制化数据中心项目，进一步巩固了其在数据中心业务领域的地位，展现了强大的技术、市场及实施交付能力。同时，公司正积极推进“数据中心+光储”的双子星发展战略，以增强其在新能源行业的竞争力。

主要观点

• 数据中心业务持续增长：公司作为IDC行业的中坚力量，持续在数据中心业务领域取得突破，未来有望推动业绩增长。
• 新能源业务布局加速：公司通过成立科华数能集团，集中资源发展光储等新能源业务，为客户提供“一站式”标准化解决方案。
• 战略合作增强竞争力：公司与多家行业领先企业如国网、东方电气、国投、上海电气等达成合作，增强了其在新能源领域的综合竞争力。
• 盈利预测积极：预计公司2021年至2023年的归母净利润分别为4.3亿元、6.4亿元、9.1亿元，呈现稳步增长趋势。公司未来盈利能力有望持续改善。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长前景。

关键信息

中标项目

• 公司中标腾讯定制化数据中心项目，涉及怀来瑞北2-2栋机架的建设及服务。
• 此次中标有助于公司进一步拓展市场份额，提升其在数据中心行业的影响力。

业务转型

• 公司从单一数据中心业务向“数据中心+光储”双业务模式转型，以应对市场变化和行业趋势。
• 成立科华数能集团，专注于光储等新能源业务的发展，利用其33年的电力电子技术积累。

合作与拓展

• 与国网综合能源服务集团有限公司签订战略合作协议。
• 与东方电气、国投、上海电气达成合作共识，增强公司在新能源领域的综合竞争力。

财务预测

• 营业收入：预计从2021年的5,305.76百万元增长至2023年的9,401.31百万元，年均增长率约为34.91%。
• 净利润：预计从2021年的4.31百万元增长至2023年的9.0964百万元，年均增长率约为42.17%。
• 每股收益（EPS）：预计从2021年的0.93元增长至2023年的1.97元。
• 市盈率（P/E）：预计从2021年的45.82下降至2023年的21.71。
• 市销率（P/S）：预计从2021年的3.72下降至2023年的2.10。
• EV/EBITDA：预计从2021年的29.07下降至2023年的15.96。

风险提示

• 新能源业务发展不及预期。
• 自建机柜上架率不及预期。
• 智慧电能业务行业竞争加剧。
• 汇率波动可能导致收入放缓。

财务数据分析

营业收入增长

• 2019年：3,869.31百万元
• 2020年：4,167.59百万元
• 2021年预计：5,305.76百万元
• 2022年预计：6,968.58百万元
• 2023年预计：9,401.31百万元

净利润增长

• 2019年：216.31百万元
• 2020年：390.64百万元
• 2021年预计：431.01百万元
• 2022年预计：639.82百万元
• 2023年预计：909.64百万元

毛利率与净利率

• 毛利率：从2019年的31.02%略有下降，预计2023年为30.00%。
• 净利率：从2019年的5.35%稳步提升，预计2023年为9.68%。

资产负债率

• 2019年：56.06%
• 2020年：58.09%
• 2021年预计：59.34%
• 2022年预计：58.85%
• 2023年预计：61.83%

偿债能力

• 流动比率：从2019年的1.29逐步提升，预计2023年为1.36。
• 速动比率：从2019年的1.12逐步提升，预计2023年为1.14。

每股指标

• 每股收益（EPS）：预计从2021年的0.93元增长至2023年的1.97元。
• 每股经营现金流：预计从2021年的0.96元增长至2023年的0.91元。
• 每股净资产：预计从2021年的7.60元增长至2023年的9.74元。

投资评级

• 行业评级：电气设备/电源设备
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：42.79元
• 目标价格：未明确

作者信息

• 林宏皓：分析师，SAC执业证书编号S1110520040001
• 唐海清：分析师，SAC执业证书编号S1110517030002
• 王奕红：分析师，SAC执业证书编号S1110517090004
• 姜佳汛：分析师，SAC执业证书编号S1110519050001
• 孙潇雅：分析师，SAC执业证书编号S1110520080009