20220914-光大证券-科华数据-002335.SZ-跟踪报告之三_双子星战略深耕光储赛道_与特变签订2.3亿元储能设备合同_4页_602kb

科华数据（002335.SZ）跟踪报告总结

核心内容

科华数据（002335.SZ）作为一家深耕新能源领域的公司，依托“双子星”战略，持续推动数据中心、智慧电源和新能源业务的发展。在“碳中和”、“数字化经济”和“新基建”等国家政策的推动下，公司积极布局光储赛道，不断拓展市场，提升竞争力。

主要观点

• 战略定位：公司以“双子星”战略为核心，专注于新能源、数据中心和智慧电源领域，尤其在储能设备和解决方案方面具有显著优势。
• 产品与技术：公司主要产品包括光伏逆变器、储能变流器、离网控制器等，具备主动安全、智能高效、精简灵活等核心技术优势，推出了S³液冷储能系统，引领行业一体化集成技术发展方向。
• 市场布局：公司在国内外均广泛布局，包括发电侧、电网侧、用电侧、微网储能等场景，同时积极拓展海外市场，已在多个国家设立营销和服务团队。
• 重大项目：公司与特变电工签订2.3亿元储能设备采购合同，进一步巩固其在储能行业的龙头地位。此外，公司还参与多个大型国央企集采项目，提供高效安全的储能系统解决方案。
• 业绩表现：公司2021年全球储能中大型PCS出货量排名第二，2022年及以后的盈利预测显示公司净利润稳步增长，毛利率有望提升。

关键信息

市场数据

• 总股本：4.62亿股
• 总市值：181.06亿元
• 一年最低/最高价：16.34元/48元
• 近3月换手率：308.29%

股价走势

• 股价相对走势图已附，显示公司股价波动情况。

盈利预测与估值

• 营业收入：预计2022-2024年分别为60.13亿元、74.45亿元、93亿元
• 净利润：预计2022-2024年分别为4.8亿元、7.18亿元、9.52亿元
• EPS：预计2022-2024年分别为1.04元、1.56元、2.06元
• PE：预计2022-2024年分别为38X、25X、19X
• PB：预计2022-2024年分别为4.6X、4.0X、3.5X

财务指标

• 毛利率：预计2022-2024年分别为31.16%、31.25%、31.30%
• 资产负债率：预计2022-2024年保持在60%左右
• 流动比率：预计2022-2024年分别为1.30、1.30、1.32
• 速动比率：预计2022-2024年分别为1.14、1.14、1.16

评级与建议

• 投资评级：维持“增持”评级，基于公司新能源业务的快速增长和储能需求的大幅提振。
• 风险提示：包括储能行业发展不及预期、疫情影响海外业务、IDC上架不及预期等。

总结

科华数据凭借其在储能领域的深厚积累和技术优势，持续推动新能源业务发展。公司产品覆盖多个应用场景，市场布局广泛，海外拓展进展顺利。尽管面临一些外部风险，如疫情和原材料价格上涨，但其盈利预测显示公司未来三年净利润有望稳步增长，毛利率逐步提升，估值合理，因此维持“增持”评级。