20221230-群益证券-中际旭创-300308.SZ-新一轮持股计划继续深度绑定核心员工_未来长期发展有望持续受益_3页_429kb

中际旭创 (300308.SZ) 总结

公司基本信息

• 产业别：通信
• A股价 (2022/12/29)：27.14 元
• 深证成指 (2022/12/29)：10996.41
• 股价12个月高/低：43.64 / 25.36 元
• 总发行股数 (百万)：800.96
• A股数 (百万)：748.34
• A市值 (亿元)：203.10
• 主要股东：山东中际投资控股有限公司 (11.73%)
• 每股净值 (元)：14.78
• 股价/账面净值：1.84
• 股价涨跌 (过去一个月/三个月)：-4.6% / +2.2%

投资评等

• 当前评等：买进
• 目标价 (元)：32
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

核心内容

持续绑定核心员工

• 公司于2022年12月29日发布第三期员工持股计划（草案），筹集资金总额不超过18,000万元。
• 参与对象包括公司董事、监事、高级管理人员、核心管理人员和骨干员工，合计不超过300人。
• 考核分为公司业绩和个人业绩两个层面，公司业绩考核分三期解锁，对应2023-2025年净利润目标为11.81/12.99/14.29亿元。
• 个人层面考核分为A、B/C/D、E三类，对应份额解锁比例为100% / 50% / 0%。
• 该计划有助于深度绑定核心员工、管理层和股东利益，提升员工积极性，促进公司长期发展。

产品结构优化，盈利能力增强

• 2022年前三季度毛利率为27.92%，同比上升3.48个百分点。
• 三季度毛利率为29.73%，环比提升2.45个百分点。
• 主要受益于产品结构优化，如200G和400G高端光模块占比提升。
• 国内低毛利率产品需求下滑，美元升值带来汇率正向影响。
• 公司规模效应凸显，降本增效成果显著。

数通市场高景气，800G产品带来新增长点

• 数通市场持续高景气，200G已成为行业内需求增幅最快的品种。
• 400G也将延续高增长态势。
• 公司近两年持续提升全球各大光模块大客户的市场份额，200G/400G销售量大幅增加。
• 2021年市场份额位居世界第二，拥有龙头地位。
• 2023年，800G光模块周期将开启，公司已获得海外重点云厂商订单，占据较高份额。
• 800G硅光模块也已向客户送样，处于行业领先位置。
• 高端产品持续迭代，有望进一步改善盈利能力。

关键财务预测

纯利（Net profit）

每股盈余（EPS）

A股市盈率 (P/E)

股利（DPS）及股息率（Yield）

风险提示

1. 新技术新应用落地不及预期
2. 市场竞争加剧的风险
3. 海外云厂商资本支出不及预期

财务报表摘要

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表