汽车行业：国产_Model_3，中国供应商的机会-20190903-兴业证券-32页_3mb

汽车行业分析报告总结

核心内容概览

本报告主要分析特斯拉在新能源汽车领域的领先地位及其在中国市场的战略意义，同时探讨特斯拉国产Model 3对本土汽车产业链带来的机遇。

主要观点

• 特斯拉的四大优势：先发优势、规模优势、品牌优势、技术优势，使其成为当前兑现能力极强的新能源车企。
• Model 3的市场表现：在北美市场已实现显著销量，具备复制成功模式的能力，国产后有望成为国内现象级产品。
• 中国市场的战略地位：中国是全球第二大豪华车市场及最大电动车市场，特斯拉在中国的销量与市场地位不匹配，有巨大提升空间。
• 上海超级工厂的布局：特斯拉上海工厂是其全球布局的重要一环，预计2020年实现15万辆产能，2021年达到30万辆。
• 对本土供应商的影响：特斯拉国产化将为相关零部件供应商带来显著的收入弹性，推荐配置特斯拉国产产业链。

关键信息

1. 特斯拉的领先优势

1.1 先发优势

特斯拉自2003年成立以来，始终处于电动车行业的前沿，相较其他造车新势力，拥有显著的先发优势。

1.2 规模优势

2018年特斯拉交付电动车24.5万辆，占全球销量12.3%，是目前全球销量规模最大的电动车企。

1.3 品牌优势

特斯拉凭借马斯克的个人品牌效应和产品创新，已成功打造全球知名电动车品牌，且在智能驾驶领域处于行业领先地位。

1.4 技术优势

特斯拉采用原生电动平台，具备高能量密度电池、高传动效率、低风阻系数等技术优势，形成完整的电动车产业闭环。

2. 中国市场的战略意义

2.1 豪华车市场

中国是全球增速最快的豪华车市场之一，2018年销量279万辆，同比增长13.8%。相比欧美，渗透率仍有较大提升空间。

2.2 电动车市场

中国是全球最大电动车市场，2018年销量110万辆，占全球销量55%。市场增长速度快于欧美，且政策支持显著。

2.3 特斯拉在中国的潜力

特斯拉在中国的销量占比仅为13.8%，与市场地位不匹配，有较大提升空间。

2.4 上海超级工厂

上海工厂是特斯拉全球布局的重要一环，预计2020年实现15万辆产能，2021年达到30万辆。工厂将推动相关产业链发展。

3. Model 3的市场前景

3.1 北美市场表现

Model 3在美国市场销量领先，单月销量超越宝马3、奥迪A4、奔驰C级之和，市场份额高达45.3%。

3.2 国产Model 3的预期

国产Model 3预计价格更具竞争力，有望复制北美市场成功，成为国内现象级产品。

4. 本土供应商的机会

• 推荐公司：拓普集团、三花智控、宏发股份（电新覆盖）
• 建议关注：旭升股份（有色覆盖）、岱美股份、均胜电子、保隆科技
• 产业链受益：Model 3国产化将带动相关零部件供应商的收入弹性，建议配置特斯拉国产产业链。

风险提示

• Model 3国产产能爬坡不及预期
• Model 3国产需求不及预期
• 新能源汽车出现大规模安全性事故

图表概览

• 图1-12：特斯拉历年营收、净利润、毛利率、净利率、销量、产能、OTA升级等关键数据
• 图13-14：全球及中国电动车销量市场份额及特斯拉交付量
• 图15-28：特斯拉产品规划、智能驾驶技术、充电网络布局、市场占有率等
• 表1-23：特斯拉发展大事记、国内外造车新势力对比、车型参数、电芯类型、OTA升级次数等

结论

特斯拉凭借其在新能源汽车领域的领先优势，以及Model 3在北美市场的成功表现，具备复制成功模式的潜力。随着上海超级工厂的投产，特斯拉国产化进程将加速，为本土汽车产业链带来显著机会。建议投资者关注特斯拉国产产业链相关公司，配置重点公司如拓普集团、三花智控、宏发股份等。