> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳酸锂月报20260505总结 ## 核心观点 - **价格区间**：碳酸锂价格预计在[180000, 200000]元/吨区间震荡。 - **合约**：LC2609 - **基本面**：下游需求持续增长，4月产量环比上升3.30%，但库存未明显去化，供需格局维持紧平衡。 - **估值**：当前价格接近前高，对后续需求形成负反馈压力，预计价格高位震荡。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 锂盐厂 | 库存管理 | 成品库存或后续产量较高，担心价格下跌 | 多 | 在盘面部分卖出套保锁定利润 | Ic2609 | 卖出 | 80 | 190000 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 需要建立库存 | 空 | 卖出看跌期权，平时收取权利金，价格下跌后转为做多期货套保 | Ic2607-P-170000 | 卖出 | 100 | 4000 | - | | 贸易商/中下游企业 | 库存管理 | 原料或成品库存较高，担心价格下跌 | 多 | 当前现货基差偏弱，建议在盘面部分卖出套保 | Ic2609 | 卖出 | 80 | 190000 | - | | 下游正极厂或电池厂 | 采购管理 | 有生产计划和采购原料需求，担心价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权，平时收取权利金，价格下跌后转为做多期货套保 | Ic2607-P-170000 | 卖出 | 100 | 4000 | - | ## 月度综述 ### 供应端 - 当前周度产量维持高位，4月产量环比上升3.30%。 - 锂辉石产量15329吨，锂云母产量3267吨，盐湖产量4520吨。 ### 需求端 - 磷酸铁锂产量增长预期较好，4月产量环比上升9.25%，5月仍有增长空间。 - 三元电解液环节排产环比上涨，终端储能需求景气度较高。 - 新能源车受淡季和购置税减免退坡影响承压，但综合带电量数据上涨。 ### 库存端 - 2026年4月产业链库存转向累库，总计103593吨，已连续5周累库。 - 下游库存为42202吨，“其他”库存为42560吨，冶炼厂库存为18831吨。 ### 月度总结 - 4月碳酸锂期货盘面呈现上涨趋势，主力合约从月初16万元/吨小幅下探接近15万元/吨后止跌上涨。 - 截至4月30日，主力合约收盘价为189500元/吨。 - 基本面变化不大，供应增量逐步体现，库存持续累库，近期价格博弈增大。 ## 锂矿市场 - 本月锂矿价格小幅上涨，锂辉石精矿（6%，CIF中国）均价为2540美元/吨，环比+270美元/吨。 - 锂云母（1.5%-2.0%）均价为3975元/吨，环比+475元/吨。 - 锂云母（2.0%-2.5%）均价为5765元/吨，环比+690元/吨。 - 2026年1-3月锂精矿进口量保持增长，3月进口60.6万吨，同比上升30.46%。 - 津巴布韦暂停锂精矿出口，但半年度出口配额已落地，实际发运仍需时间。 ## 锂盐市场 ### 碳酸锂价格与价差 - 4月电池级碳酸锂均价为177000元/吨，环比+17500元/吨。 - 工业级碳酸锂均价为173000元/吨，环比+17000元/吨。 - 电池级氢氧化锂与碳酸锂价差为-12500元/吨，电碳与工碳价差为4000元/吨，小幅拉大。 - 海外与国内氢氧化锂价差为-34106.80元/吨，幅度走扩。 ### 碳酸锂供应 - 4月碳酸锂产量为110030吨，环比+3.30%。 - 锂辉石、锂云母、盐湖产量分别为15329吨、3267吨、4520吨。 ### 碳酸锂需求 - 动力电池和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%。 - 3月动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。 - 三元电池装车量10.7GWh，占总装车量19.0%，环比增长88.1%，同比增长7.3%。 - 磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，占总装车量81.0%，环比增长122.3%，同比下降1.7%。 - 新能源车产销分别完成123.1万辆和125.2万辆，同比分别下降3.6%和上涨1.2%。 ## 储能与消费电子需求 - 储能需求持续增长，2025年全球储能电池出货量达550GWh，2026年预计达770GWh，同比+40%。 - 各省推出储能容量电价补偿政策，提升独立储能经济性。 - 消费电子需求稳定，电池材料价格整体上涨。 ## 碳酸锂库存 - 2026年4月碳酸锂产业链库存转向累库，总计103593吨。 - 下游库存为42202吨，“其他”库存为42560吨，冶炼厂库存为18831吨。 - 库存累库已连续5周，显示供需格局偏紧。 ## 碳酸锂月度供需平衡表 | 项目 | 2026年 | 2025年 | 2024年 | 2023年 | |------|--------|--------|--------|--------| | 产量 | 115000 | 133338 | 99200 | 43988 | | 同比 | 59.54% | 53.94% | 48.84% | 31.38% | | 需求量 | 142831 | 137338 | 132849 | 90329 | | 同比 | 53.57% | 51.70% | 44.34% | 31.94% | | 供需平衡 | -831 | 1662 | -7512 | 6746 | ## 关注数据 - **过去**： - 4.16碳酸锂周度产量、库存偏空。 - 4.23碳酸锂周度产量、库存偏空。 - 5月初新能源车厂商产销中性。 - **未来**： - 5.7碳酸锂周度产量、库存。 - 5.12动力电池/新能源车产销。 - 5.14碳酸锂周度产量、库存。 ## 附：锂资源产能投放统计和成本曲线 - **2025年矿端投放产量**（LCE口径）： - 澳洲锂矿：44.25万吨 - 非洲和美洲硬岩锂矿：28.73万吨 - 南美盐湖：43.8万吨 - 国内盐湖：15.8万吨 - 国内锂矿：23.4万吨 - **2026年矿端计划投放产量**（LCE口径）： - 澳洲锂矿：51.88万吨，同比+17.24% - 非洲和美洲硬岩锂矿：43.93万吨，同比+45% - 南美盐湖：48.3万吨，同比+10.3% - 国内盐湖：22.3万吨 - 国内锂矿：36.04万吨，同比+25.04% - **预估矿端年度投产增速**：预计2026年投产211.45万吨LCE，同比+26.5% - **锂资源成本区间**： - 盐湖成本：3-4万元/吨 - 澳洲、美洲、中国锂辉石矿成本：4-6万元/吨 - 中国云母矿和非洲锂辉石矿成本：6-8万元/吨 - **成本曲线变化**：2024年以来全球矿山降本增效，2025年7月江西云母矿审查提升成本约3000元/吨 - **成本测算**： - 2024年90%产量分位对应现金成本7.5万元/吨 - 2025年90%产量分位对应现金成本7.1万元/吨 ## 总结 碳酸锂市场在2026年4月呈现供需紧平衡状态，库存持续累库，价格在高位震荡。锂矿价格小幅上涨，供应端锂辉石产量维持高位，锂云母和盐湖产量有所增长。需求端磷酸铁锂和三元材料产量增长，储能需求景气度较高。锂盐厂和贸易商建议通过套保锁定利润，下游企业则通过期权策略应对价格波动。未来需关注5月的产量、库存及动力电池/新能源车产销数据，以判断价格走势。