20160405-安信证券-食品饮料行业周报_15年4Q肉制品_乳制品龙头业绩改善_行业全面机会可期_18页_847kb

食品饮料行业2016年4月5日周报总结

核心内容

2016年4月5日的食品饮料行业周报指出，2015年第四季度肉制品、乳制品龙头业绩改善，为2016年行业全面机会奠定了基础。食品饮料板块本周上涨1.28%，跑赢大盘，涨幅居申万一级行业第7位。肉制品、葡萄酒、黄酒涨幅领先，其中肉制品上涨3.48%，葡萄酒上涨3.25%，黄酒上涨3.11%。个股中，今世缘、克明面业、洽洽食品、好想你、双汇发展、涪陵榨菜涨幅靠前。

主要观点

1. 通胀影响

   • 2016年食品饮料CPI温和抬头是大概率事件，将为行业带来正面影响。
   • 建议重点关注具有高品牌化、消费升级强劲及高集中度的行业，如白酒、调味品、休闲食品等。

2. 白酒板块

   • 白酒中线价值已确立，具备高韧性，预计2016年表现稳健。
   • 重点推荐：古井贡酒、泸州老窖、五粮液、贵州茅台。
   • 本届糖酒会释放正面催化剂，白酒提价值得预期。

3. 牛肉产业

   • 牛肉产业景气度持续，与生猪价格共振，建议重点关注上海梅林、顺鑫农业。

4. 休闲食品

   • 洽洽食品和好想你表现突出，预计2016年主业增速提升，电商业务高速增长。

5. 低估值龙头

   • 麦趣尔和伊利股份被重点推荐，麦趣尔因小市值低估值及事件性机会（新疆呼图壁种牛场改制）受到关注；伊利股份2015年领跑行业，创新品类增长强劲，综合竞争力强化，当前低估值具有稳健价值。

6. 风险提示

   • 系统性风险、需求回暖不达预期、企业盈利低于预期。

关键信息

公司年报概览

• 克明面业：2015年营收18.9亿元，净利润1.1亿元，分别同比增长23.9%和64.4%，拟每10股转增20股派现金5元。
• 双汇发展：2015年营收276.35亿元，净利润17.13亿元，同比变动-2.2%和+5.3%，分红率创新高。
• 顺鑫农业：2015年营收96.4亿元，净利润3.76亿元，同比增长1.65%和4.68%。
• 麦趣尔：2015年营收5.18亿元，净利润0.71亿元，同比增长61.23%和71.96%。
• 涪陵榨菜：2015年营收9.31亿元，净利润1.57亿元，同比增长2.67%和19.23%，利润表现良好。
• 伊利股份：2015年营收598.63亿元，净利润46.32亿元，同比增长10.94%和11.76%。
• 雨润食品：2015年亏损29.8亿港元，财务压力大，拟出售资产以缓解压力。

海外公司跟踪

• 蒙牛乳业：总营收491.2亿元，同比下降2.11%，净利润增长0.7%。
• 雨润食品：营收201.6亿港元，同比增长5.3%，但亏损近29.8亿港元。

重要公告

• 古越龙山：上调部分黄酒产品价格，涨幅5%-14%。
• 上海梅林：转让重庆梅林84.55%股权至牛奶集团，加快亏损子公司剥离。
• 克明面业、五粮液、双汇发展、涪陵榨菜、伊利股份：发布年报，表现良好。

个股表现

• 涨幅前五：今世缘（16.76%）、黑牛食品（12.37%）、克明面业（10.63%）、中葡股份（10.02%）、科迪乳业（8.62%）。
• 跌幅前五：惠泉啤酒（-6.99%）、深深宝A（-6.85%）、皇氏集团（-6.46%）、桃李面包（-6.43%）、金徽酒（-5.45%）。

周策略建议

• 继续关注通胀对食品饮料板块的正面影响。
• 重点推荐白酒、调味品、休闲食品及牛肉产业。
• 麦趣尔和伊利股份作为低估值龙头值得关注。
• 建议投资者关注行业龙头在2016年的业绩增长和转型机会。

数据跟踪

白酒重点数据

• 贵州茅台：零售价919元/瓶，环比持平。
• 五粮液：零售价669元/瓶，环比持平。

乳制品重点数据

• 原奶价格：内蒙、河北等10个主产省生鲜乳平均价格3.54元/千克，同比上涨3.8%。
• 国际奶粉价格：新西兰全脂奶粉价格2062.5美元/吨，同比下跌26%。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉均价213.64元/千克，国产奶粉均价166.31元/千克。

肉制品重点数据

• 生猪价格：4月1日上涨至19.90元/千克，仔猪价格上涨至58.79元/千克。
• 猪粮比价：10.53:1。

啤酒重点数据

• 进口大麦价格：2月单价263美元/吨，同比下跌8.7%。
• 玻璃价格：4月1日指数867.24，同比上涨4.0%。

调味品重点数据

• 大豆价格：非转基因黄大豆1号价格3345元/吨，同比下跌16.8%。
• 食糖价格：5377.04元/吨，同比上涨8.4%。

估值情况

• 白酒板块：当前市盈率22倍，相对上证综指1.67倍。
• 食品加工行业：当前市盈率32倍，相对上证综指2.46倍。
• 2012年至今白酒行业平均估值16.76倍，食品加工行业平均估值32.29倍。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

风险提示

• 系统性风险。
• 需求回暖不达预期，企业盈利增长低于预期。

总结

2016年4月，食品饮料板块整体表现优于大盘，其中肉制品、葡萄酒、黄酒涨幅显著。重点推荐白酒、调味品、休闲食品及牛肉产业，同时关注低估值龙头如伊利股份和麦趣尔。行业整体面临通胀上升、消费升级及企业盈利改善的多重机遇，但需警惕系统性风险和需求回暖不及预期的风险。