20180712-太平洋-三环集团-300408.SZ-产销两旺带来二季度高增长_未来继续稳健发展_6页_622kb

三环集团（300408）总结

核心内容

三环集团（股票代码：300408）是一家专注于信息技术领域的公司，尤其在技术硬件与设备方面具有较强竞争力。公司2018年上半年业绩预告显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润为5.37-5.80亿元，同比增长25%-35%。其中，2018年第二季度净利润同比增长约55%，显示出公司在该季度的强劲增长态势。

公司未来发展战略聚焦于**“材料+”战略**，通过内生发展与外延并购，不断拓展业务边界，打造具有国际影响力的“先进材料专家”。其核心业务包括陶瓷材料、功能电子材料、特种玻璃等，产品线覆盖多个高增长领域。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年净利润增长25%-35%，其中第二季度增长尤为突出，达到44%-66%。实际内生增长更高，主要受益于产能释放和市场需求增长。
• 产能有序投放：公司在陶瓷背壳、MLCC、PKG、陶瓷基片等领域进行产能扩张，进入二季度后产能释放带来业绩高增长，未来增长具有可持续性。
• 产品结构多元化：公司产品结构包括成熟稳定类产品（如陶瓷光纤插芯、接线端子、电阻）、快速成长类产品（如陶瓷外观件、封装基座、MLCC、基片）以及储备类产品（如电堆、热敏打印头、新型浆料），形成合理的梯度发展。
• 研发投入持续增加：公司2018年一季度在建工程增加48.67%，研发投入显著提升，推动技术升级与新产品开发，如压电喷射阀、陶瓷劈刀、电子浆料、燃料电池等。
• 战略并购推进：公司2017年收购微密斯，实现国际化进程，未来将继续推进与主业协同的外延并购，提升市场竞争力。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：34元
• 昨收盘价：26.10元
• 总股本/流通股：1,741/1,643百万股
• 总市值/流通市值：43,337/40,882百万元
• 12个月最高/最低价：25.61/18.86元

投资建议与评级

• 投资建议：维持买入评级
• 盈利预测：
  • 2018年预计净利润：15.22亿元
  • 2019年预计净利润：19.82亿元
  • 2020年预计净利润：25.02亿元
• EPS预测：
  • 2018年：0.87元
  • 2019年：1.14元
  • 2020年：1.44元
• PE预测：
  • 2018年：29.85倍
  • 2019年：22.93倍
  • 2020年：18.16倍

财务指标预测

风险提示

• 陶瓷背壳进展不及预期
• 新产品研发与销售不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

联系信息

证券分析师

• 刘翔

  • 电话：021-61376547
  • 邮箱：liuxiang@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517060001

• 刘宇辙

  • 电话：010-88321590
  • 邮箱：liuyz@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190117110004

销售团队

研究院信息

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• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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