20210411-安信证券-商贸零售_海南自贸港支持高端医美产业发展_孩子王首发成功过会_15页_1mb

文档总结

核心内容

• 海南自贸港支持高端医美产业发展：海南自贸港发布政策支持高端医美产业，鼓励知名美容医疗机构落户博鳌乐城国际医疗旅游先行区，并允许批量使用美国、欧盟、日本等国家或地区上市的医美产品。同时，支持引进国际高水平医疗美容医生，推动医美旅游产业发展。
• 华熙生物提前布局海南医美产业：华熙生物已与海口国家高新区签署战略合作协议，将在海南建立生物科技产业园，分两期建设。其中，一期将建设法国Revitacare（丝丽）中国区总部和国际业务中心，并引进生产线进行本土化生产和销售。
• 孩子王首发成功过会：孩子王儿童用品股份有限公司在创业板上市委员会2021年第21次审议会议中首发申请获通过，即将上市。孩子王是一家数据驱动的母婴零售企业，拥有434家数字化门店，服务超4,200万个会员家庭，业务规模持续增长。
• 投资建议：分析师推荐了多个零售及医美相关企业，包括华熙生物、珀莱雅、永辉超市等，并指出行业趋势、政策利好及公司发展潜力。

主要观点

• 海南医美产业政策利好：政策为高端医美产业提供了市场准入和产品使用便利，为行业带来新的增长点。
• 华熙生物业务多元化：公司不仅在透明质酸领域保持优势，还拓展了其他生物活性物产品线，如 $\gamma-$ 氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因等，实现规模化销售。
• 孩子王的全国扩张计划：孩子王计划在未来三年内在全国22个省市建设300家数字化门店，进一步扩大其母婴零售版图。
• 母婴零售行业增长潜力大：随着消费升级和线上化趋势，母婴零售行业仍处于快速增长阶段，孩子王的会员体系和数字化运营为其带来竞争优势。

关键信息

华熙生物

• 业务布局：在海南建立生物科技产业园，拓展 $\gamma-$ 氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因等产品线，实现规模化销售。
• 产品表现：润致娃娃针获得三类医疗器械认证，拓展水光市场；润百颜和夸迪在天猫销售增长显著。
• 投资与激励：股权激励绑定管理层利益，天津项目300吨产能预计2021年中投产。

孩子王

• 门店扩张：2018年至2020年门店数量增长29.7%，覆盖20个省/市，计划未来三年展店300家。
• 会员体系：截至2020年末，会员人数超过4,200万人，贡献收入占98%以上。
• 技术与生态：自主开发核心技术系统，支持海量数据处理，构建B端生态及自有品牌。

其他投资推荐

• 永辉超市：全国性超市龙头，供应链管理优势显著，计划加快云超业务展店。
• 家家悦：深耕胶东，布局山东、河北等区域，推动门店改造及渠道下沉。
• 红旗连锁：2020年利润有望修复，展店和新业务模式带来成长空间。
• 珀莱雅：品牌形象升级，推出红宝石精华、双抗精华等大单品，线上运营能力突出。
• 丸美股份：线上占比超50%，新品推出加速，营销升级推动增长。
• 爱婴室：线上化加速，供应链整合，盈利优化，预计未来增长显著。
• 华致酒行：享受高端白酒发展红利，新品持续推出，营销构建品牌。

风险提示

• 行业风险：消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期。
• 政策风险：行业监管变化、产品准入政策变动。
• 运营风险：线上渠道增速放缓、线下竞争恶化、CPI下行。
• 其他风险：新业务模式实施风险、供应链调整风险、电商分流影响。

行业动态

• 海南自贸港医美政策：支持高端医美产业发展，推动医疗美容旅游。
• 孩子王上市在即：公司即将在创业板上市，未来三年展店计划明确。
• 行业竞争加剧：如KKV被强行关店、花西子寻求融资、京东注册自动驾驶商标。
• 行业复苏：如清明假期销售额增长、闲鱼GMV目标5000亿元、叮咚买菜融资7亿美元。
• 政策调整：如天猫国际调整美妆行业资费标准，降低商家资金压力。
• 市场表现：零售板块整体上涨，部分个股如新华锦、爱婴室表现突出。

投资建议

• 主线一：美妆医美赛道持续高增，推荐华熙生物、珀莱雅、上海家化等。
• 主线二：需求端回补，推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。
• 主线三：疫情缓和下，关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

附录信息

• 限售股解禁情况：多家零售企业限售股解禁，如*ST劝业、爱婴室等。
• 分析师声明：刘文正声明，其具备证券投资咨询资格，信息来源合法合规。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不保证信息完整性及准确性，投资者需自行判断。

总结

海南自贸港的医美政策为高端医美产业带来新的机遇，华熙生物和孩子王作为行业代表，分别在医美产品布局和母婴零售扩张方面取得重要进展。华熙生物通过产业园建设与产品多元化拓展，巩固其市场地位；孩子王则凭借数字化门店和会员体系，加速全国布局。投资建议方面，分析师重点推荐多个零售及医美相关企业，认为其具备增长潜力。同时，行业动态显示，线上化趋势、政策调整及市场复苏均对相关企业产生积极影响。风险提示包括消费需求疲软、行业竞争加剧及政策变化等。